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上市公司三个重要财务指标的解读

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上市公司三个重要财务指标的解读

篇1：上市公司三个重要财务指标的解读

上市公司三个重要财务指标的解读

上市公司公开披露的财务指标很多，投资人要通过众多的信息正确把握企业的财务现状和未来，没有其他任何工具可以比正确使用财务比率更重要。虽然有不少人认为我国当前的股市仍属于“消息市”，不少人的投资理念仍是捕捉消息，尤其是政策面的消息，在很大程度上排斥技术分析和财务分析，甚至声称根本不看财务报表。毫无疑问，把握好一个股市的大势至关重要，在目前中国股市行政特征浓厚的情况下，消息的重要性短期内无人能以替代。但无论如何，上市公司的质量差别很大，确实存在一些诸如“清华同方”、“东大阿派”等绩优股，但也不乏一些收益连年滑坡但仍在垂死挣扎以免被摘牌的垃圾股。一个投资者如果致力于中长线投资，学会正确使用财务比率则十分重要。因为从长远来看，投资者的长期收益，无论来源于价差，还是股利分红，最终仍取决于被投资企业的业绩上扬。所以，通过财务指标了解上市公司的经营状况仍很重要。

对于上市公司来说，最重要的财务指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率。这三个指标用于判断上市公司的收益状况，一直受到证券市场参与各方的极大关注。证券信息机构定期公布按照这三项指标高低排序的上市公司排行榜，可见其重要性。但笔者建议在使用这三个指标时要做一定的调整，尤其是在选择投资目标，以期寻找一个有真正投资价值的上市公司时。以下就为什麽要调整及如何调整逐一论述。

一、调整的原因：上市公司具有利润操纵的动机与行为

每股收益、每股净资产和净资产收益率是否真实地反映了上市公司的盈利能力，关键在于上市公司是否存在利润操纵行为。要回答这个问题，就要研究我国上市公司所处的会计环境和经济环境，以论证上市公司进行利润操纵是否具有利益驱动。

（一）、在发行市盈率受到限制时为提高发行价格而进行利润操纵

就中国目前及未来一段时间而言，新股发行额都是“稀缺资源”。在这种情况下，上市公司要利用这难得的机会募集到更多的资金，只有尽量提高发行价格。新股发行价格受到发行市盈率的限制，一般不能超过15倍。尽管没有明文规定，但发行市盈率若高于15倍一般很难获得证券市场监管部门的批准。在发行市盈率为常量的情况下，要提高每股发行价格唯有在每股收益这个变量上做文章。以前计算发行市盈率的公式是：“发行市盈率=每股发行价格/发行新股年度预测的每股收益”，于是19以前发行新股的不少公司将盈利预测高估，其中少数公司盈利预测数远低于实际完成数。针对上述情况，证券监管部门对计算发行市盈率的公式做了修正，修正后的公式为：“发行市盈率=每股发行价格/发行新股前三年平均每股收益”。于是此后发行新股的公司多在历史数据上做文章。有的公司把不能直接产生盈利的资产尽量剥离，以较低的费用与营业收入进行配比而使利润增加。对于大中型企业而言，由于受发行新股额度的限制，只能从原有总资产中剥离出一部分资产折股作为发起人股，对这部分资产的盈利能力只能根据历史数据进行模拟，模拟计算的利润无须缴纳所得税，但却是制定发行价格的依据，其结果自然可想而知。

（二）、为获得配股资格而进行利润操纵

大多数上市公司上市的目的是为了能方便地向社会公众发行股票筹集资金，在中国大陆，股份有限公司已有数万家，但其中只有数百家上市公司能够以向老股东配售新股的方式筹集资本。因此许多人认为，如果失去了配股资格也就失去了公司上市的意义。

然而中国证监会对于上市公司配股资格有严格的要求：上市公司在配股的前三年，每年的净资产收益率必须在10%以上，三年中不得有任何违法违规的记录。而且净资产收益率在10%以上，投资者往往认为该上市公司具有发展潜力。于是在政府对配股行为的行政干预，上市公司自身发展对配股资金的需求，以及投资者简单的价值判断对上市公司形成了压力。在这三方面因素的影响下，净资产收益率10%成了上市公司利润操纵的首要目标。

于是我们就看到一个非常有趣的现象：净资产收益率位于10%~11%区间的上市公司很多，而净资产收益率位于9%~10%区间的几乎没有（能源、交通、基础设施类上市公司净资产收益率只要三年保持9%以上即可获准配股，因而属例外）。

（三）、为避免连续三年亏损公司股票被摘牌而进行利润操纵

根据《股票发行与交易管理条例》的规定，上市公司如果连续三年亏损，其股票将被中止在证券交易所挂牌交易。前已述及，公司取得发行额度且争取上市非常不易，公司上市后又被摘牌，不仅对股东而言是莫大的损失，而且公司丧失上市资格意味着一种宝贵的稀缺资源白白浪费。上市公司往往认为股票被摘牌是对公司的最严厉的处罚，所以宁愿帐务处理上玩一些花样被注册会计师出具保留意见，也不愿意出现连续三年亏损而被判处“死刑”。

由以上分析可知，上市公司确实存在利润操纵的动机，上市公司在年度报表审计中被出具保留意见的审计报告的事件也屡见不鲜，程度更恶劣的如“琼民源”“红光实业”事件，这些都证明了对上市公司出具的财务报表在使用时进行一定的调整更为必要。

二、对净资产的调整

对净资产进行调整，应予调整的`项目其实就是上市公司易通过其进行利润操纵之处。调整后的净资产能使每股净资产、净资产收益率这两个财务指标的决策相关性大大增强。如何对净资产进行调整呢？参考12月17日中国证监会颁布的《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第二号〈年度财务报告的内容与格式〉》，可对净资产进行以下四个项目的调整。即：三年以上应收款项、待摊费用、待处理财产净损失和递延资产四个项目。下面对每一项目进行逐一分析，揭示其可被利用来进行利润操纵之处。

（一）、三年以上的应收款项

应收款项主要包括应收帐款、应收票据、预付帐款和其他应收款四个项目，但应收票据一般为短期信用票据，其呈兑期一般在一年以内，因而“三年以上的应收款项”一般只包括“三年以上的应收帐款、预付帐款和其他应收款”三个项目。

从国际惯例来看，在发达的市场经济条件下，对某一公司而言，存在三年以上的应收帐款是一种极不正常的现象，而且即使存在，也早已100%地计提“坏帐准备”，直接将其潜在的损失全部进入当期损益，因而对帐面股东权益不存在负面影响。而在我国，由于存在大量的“三角债”，以及人为利用关联交易通过“应收帐款”项目来进行利润操纵等情况。因而“应收帐款”在资产总额中所占比重一直居高不下，不少企业甚至大量存在三年以上帐龄的应收帐款。再者，由于我国过去的财务制度规定的坏帐的计提比例太低，造成上市公司财务报表中广泛存在资产不实，“潜亏挂帐”现象突出。而资产的本质是可以带来未来经济利益的经济资源，也就是说，资产能单独或与企业的人力资源和其他资产相结合，直接或间接地为未来的现金净流入做出贡献。显而易见，三年以上的应收帐款在未来一段时间内很难为企业的现金净流入作出贡献。列做企业的一项资产容易给使用者造成误解。

预付货款与应收帐款的本质是相同的，都是商家相互提供的一种信用。一旦接受预付款方经营状况恶化，缺少资金支持正常经营，那麽付款方的这笔货物也要遥遥无期。有时，预付货款也是关联方之间进行资金融通的一种方式。所以，把预付货款作为调整净资产的一个项目是比较稳健的做法。

其他应收款项目原指企业发生的非购销活动的应收债权，如企业发生的各种赔款、存出保证金、备用金以及应向职工收取的各种垫付款等。但在现实中，其他应收款却没有如此简单。如：B公司在年度报表审计中被出具保留意见，该意见称：“1995年二电炉厂因设备故障而停产发生的费用8194625.06元，历史遗留的工程设备大修理支出6282661.75元，列入待摊费用和其他应收款，未计入当年损益。”上述两项费用如在本期确认，将会使税前利润因此减少14477286.81元。由此可见，其他应收款在此起到了推迟确认费用的作用，失去了其原有意义。

（二）、待处理财产净损失。待处理财产净损失一般是指在清查财产过程中查明的各种材料、库存商品、固定资产的盘盈和毁损。这些财产损失除少量可由过失人负责赔偿，或由保险公司赔偿外，其扣除残料价值后的差额便为“待处理财产净损失”其一般处理为：通过“营业外支出”或“管理费用”项目进入损益表，减少当期税前利润。所以，“待处理财产净损失”的经济实质是本应进入损益表冲减利润的损失或费用项目，根本不能为企业带来未来的经济利益。而且，不少上市公司的资产负债表上挂帐列示巨额的“待处理财产净损失”，有的甚至挂帐达数年之久。这种现象明显不符合收益确认中的稳健原则，不利于投资者正确评价企业的财务状况和盈利能力。

（三）、待摊费用和递延资产。待摊费用和递延资产并无实质上的重大区别，它们均为本期公司已经支出，但根据“权责发生制”和收益费用确定的“配比原则”应由本期和以后各期分别负担的各项费用，简言之均为“等待摊销的费用”，只是“待摊费用”的摊销期在一年以内。而“递延资产”的摊销期超过一年，因此可将之称为“长期待摊费用”。从严格意义上讲，待摊费用和递延资产并不符合资产的定义，应为对于它们很难估计其是否有预期的未来收益或服务潜力，但它们似乎又同未来的经济利益相联系，而且在会计实务中，不少人也习惯与把已发生的成本描绘为资产。因此，成本就是资产的观点，加之收益确定时“配比原则”的需要，使得这些递延项目也能以“资产负债表项目”的方式进入资产负债表。

总之，递延项目既包括含有未来经济利益的资源，又包括很难确定其含有未来经济利益的支出或损失，但却以尚未耗用的未来经济利益的面貌出现，且金额一般较大，因而只能按照配比原则在其受益期内摊销。但在一些上市公司的会计处理中，待摊费用和递延资产的摊销很不规范，为上市公司推迟确认费用提供了便利。如：N公司在年度报表审计中被出具保留意见，该意见称：“贵公司在待摊费用、递延资产两个科目的使用及摊销上不够规范，不符合有关会计制度的规定，影响了经营成果。”据检索：公司被出具保留意见审计报告的会计年度，利润总额为346.82万元，仅为上年的15%，而年末待摊费用余额高达23568740.85元，年末递延资产余额高达47207083.83元，两项合计占流动资产年末余额的15%以上。看来，如果N公司待摊费用和递延资产两个科目的使用及其摊销规范一点的话，说不定N公司在当年就会出现亏损。

以上举出的只是些被事务所出具保留意见的例子，但这并不意味着被出具无保留意见的上市公司就没有问题。因为被出具保留意见的毕竟只是问题被暴露的少数。所以，若进行稳健的投资，将净资产进行以上几个项目的调整不失为一种对投资者的保护。因为若是一个业绩确实不错的公司，上述几个项目占净资产的比重不会太大，调整的影响自然很小。但一些存在利润操纵现象的公司的调整结果则会有很大差异。

三、对净收益的调整

在上市公司存在利润操纵的情况下，对净收益进行调整在一定程度上增加了每股净收益、净资产收益率这两个财务指标的决策相关性。刚才介绍的几个科目多被用来推迟确认费用，下面则从收入方面对净收益进行调整。

首先，笔者建议用主营业务收入代替净收益来重新计算，作为每股收益及净资产收益率的参考项目。主营业务收入指经营营业执照上注明的主营业务所取得的收入。有时，如果营业执照上注明的兼营业务量较大，且为经常性发生的收入，也可归为主营业务收入。

一般而言，一个业绩斐然或者成长性很好的企业往往是因为在其主营业务上取得了成功所致。一个企业或许可以将多余资金用于寻找新的增长点或开展多角经营。但最好也要围绕其主业经营，即发展一些与主业相近或相似的行业，即这些行业在技术要求、工序要求、人员要求方面与主业近似。或者，新发展的业务是为了支持主业的进一步发展。如：彩电企业收购一个电子器件工厂；食品企业收购一个种植基地等。三九集团就是一个多角经营成功的例子，它经营的产品种类虽然很多，但仍集中在医药、生化方面。而巨人集团本是一个科技含量较高的企业，却贸然去做房地产，它的失败也不是偶然的。所以，我们在解读一个财务报表时，如果一个企业的利润不少一部分来自于非营业利润，如：出租房屋出租土地等其他业务收入，或来自于资本市场上的炒作等。这些与企业的长远发展并无十分明显的相关性，很难由这样的利润认定其有长远的投资价值。

至于企业按权益法或成本法计算的“投资收益”，则要根据具体情况而处理。若这部分投资收益来自被控股子公司的主营业务收入，则也可并入主营业务中进行计算，但投资收益往往来自于关联方，这一直是上市公司信息披露中的一个黑洞。所以，若上市公司的投资收益在利润总额中所占比重较大，则也应引起投资者的注意。

主营业务的重要性也可通过现有上市公司的实际经营情况进行说明。有研究者认为我国股市中实际上已出现了5种类型的绩优股，除传统的老牌绩优股外，还有高科技绩优股（如东方电子、清华同方、中兴通讯等）；重组绩优股（如：国嘉实业、方正科技等）；享有资源优势型的绩优股（如：稀土高科、东阿阿胶等）和新上市绩优股（如：中关村、清华紫光）不难发现，这些绩优股之间有一个共同点就是都有十分明确的主业，其主要经营产品有的甚至可以说是家喻户晓。众所周知，是股市的一个“资产重组年”，很多企业进行了资产重组，但根据《中国证券报》的一项调查表明，进行了资产重组的企业，其后的业绩不尽相同，业绩令人满意的重组往往是在经历了大股东变更后，大大改善了治理结构，有的通过彻底的置换，更换了经营范围，有的由于剥离掉劣质资产强化主业而适应路大增.......。由此可见，主营业务在很大程度上决定了一个企业的生死存亡，可谓“成也萧何，败也萧何”。

另外，对于房地产上市公司或上市公司控股的房地产业子公司要注意其在收入确定方法以防止提前确认收入的情况发生。房地产的开发周期往往需要几年，按照确认营业收入的会计理论，房地产企业在预售房屋或签定售楼合同后，按工程进度确认销

售收入和与之相对应的成本也不无道理，但有的企业却以售楼合同金额确定为当年销售收入，从而被出具保留意见的审计报告。

经过以上调整，每股收益、每股净资产、净资产收益率这三个指标虽然会由于这些稳健的调整而在某些方面降低其相关性，所以，不要求也不可能要求全部上市公司方公布调整后的数据。但投资者若将其用于对企业的盈利状况进行评价，其可靠性无疑会大大提高，比较适应我国当前股市的某些现状。

参考书目：

《证券市场会计问题实证研究》上海财经大学出版社主编蒋义宏李树华

《中国证券报》九九年六月至十二月各期

篇2：如何解读上市公司审计报告？

如何解读上市公司审计报告？

上市公司审计报告是注册会计师根据审计结果，对上市公司会计报告是否符合国家颁布的企业会计准则和相关会计制度的规定，在所有重大方面是否公允反映了上市公司的财务状况、经营成果和现金流量情况发表的审计意见。那么，审计报告能够说明什么问题?投资者在进行投资决策时该如何解读上市公司的审计报告，才能避免投资损失呢?

审计报告的意见类型

中国注册会计师《独立审计具体准则第7号-审计报告》中规定：审计报告是指注册会计师根据独立审计准则的要求，在实施审计工作的基础上对被审计单位年度会计报表发表意见的书面文件。注册会计师应当在审计报告中清楚地表达对会计报表整体的意见，并对出具的审计报告负责。审计报告的意见段应当说明会计报表是否符合国家颂布的企业会计准则和相关会计制度的规定，在所有重大方面是否公允反映了被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量。注册会计师应当根据审计结论，出具下列类型之一的审计报告：无保留意见;保留意见;否定意见;无法表示意见(原拒绝表示意见类型)。

1、如果认为会计报表就其整体而言是公允的，但还存在下列情形之一时，注册会计师应当出具保留意见的审计报告：

(1)会计政策的选用、会计估计的作出或会计报表的披露不符合国家颁布的企业会计准则和相关会计制度的规定，虽影响重大，但不至于出具否定意见的审计报告;

(2)因审计范围受到限制，无法获取充分、适当的审计证据，虽影响重大，但不至于出具无法表示意见的审计报告。

2、如果认为会计报表同时符合下列情形时，注册会计师应当出具无保留意见的审计报告：

(1)会计报表符合国家颁布的企业会计准则和相关会计制度的规定，在所有重大方面公允反映了被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量;

(2)注册会计师已经按照独立审计准则计划和实施了审计工作，在审计过程中未受到限制;

(3)不存在应当调整或披露而被审计单位未予调整或披露的重要事项。

3、如果认为会计报表不符合国家颁布的企业会计准则和相关会计制度的'规定，未能从整体上公允反映被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量，注册会计师应当出具否定意见的审计报告。

4、如果审计范围受到限制可能产生的影响非常重大和广泛，不能获取充分、适当的审计证据，以至无法对会计报表发表意见，注册会计师应当出具无法表示意见的审计报告。

当出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告时，注册会计师应当在意见段之前增加说明段，清楚地说明导致所发表意见或无法发表意见的所有原因，并在可能情况下，指出其对会计报表的影响程度。

当存在可能导致对持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况、可能对会计报表产生重大影响的不确定事项，且均不影响已发表的意见时，注册会计师应当在审计报告的意见段之后增加强调事项段对此予以强调。注册会计师应当在强调事项段中指明，该段内容仅用于提醒会计报表使用人关注，并不影响已发表的意见。除这两种情形外，注册会计师不应在审计报告的意见段之后增加强调事项段或任何解释性段落，以免会计报表使用人产生误解。

解读不同意见类型审计报告的内涵

在进行投资之前，投资者必须要查阅被投资企业的会计报表，认真解读注册会计师为其出具的审计报告，了解其经营情况和财务状况，并根据注册会计师的审计报告结合其他相关因素做出投资决策，才能降低投资风险，减少投资损失。

篇3：解读三个“一切”

解读三个“一切”

我相信，当今的中国教师恐怕没有谁没有听说过这样一句口号：“一切为了学生，为了学生一切，为了一切学生。”这句响亮的口号在过去的中国曾一石激起千层浪，它让我们看到了中国教育的希望。可是，几许年过去了，目睹一些打着三个“一切”旗帜的学校的所作所为，我却抑制不住我的悲哀。一切为了学生？我们不得不承认，这些年的改革开放使国人的思想发生了巨大的转变，别的且不说吧，单说这办学是为了啥？过去我们常说“人民教育人民办，办好教育为人民”，也许这“人民”的范围太大，不关乎每个国民的切身利益，于是人们便对这口号反应得十分漠然。如今倒好，“一切为了学生”，“学生就是上帝”，你看，服务意识多强，就连学校这雷打不动的事业单位的性质也不知从什么时候起便悄然地变成了服务行业，能不叫人感动？可问题的关健是，这话是随便说的么？试看，现在雨后春笋般地崛起的各类学校，哪个不是高举着“一切为了学生”的旗帜？可稍有头脑的人便知道，你“一切为了学生”，谁来为你？真高尚了你不是？就算你校方是十足的真君子，百分之百的奉献，就应该“一切为了学生”吗？假使一切为了学生，那么，当强悍而又无理的学生殴打老教师的时候，便没有人主持公道；假使一切为了学生，那么，学校对那些行为恶劣的学生的一切处罚便形同隔靴搔痒；假使一切为了学生，那么，就会有更多的校长在教职工大会上庄严地宣布，教师只应该无条件地向学生献出自己的爱心，而不应该奢求什么人文关怀…… 其实，“一切为了学生”也应该辩证地看。假使每个校长都只注重了“此一切”（学生的利益），而忽视了“彼一切”（老师的权益），恐怕反过来受害的还是“此一切”。为了学生一切？ “学生一切”是什么？谁也说不明白，可我们的教育专家们却自信得很，张口就是“为了学生一切”。的确，现在很多学校为学生想得也够周到的了，衣、食、住、行样样俱全，卫生、安全无所不包，生活被安排得一丝不苟，甚至起床、睡觉、打扫卫生都有专人广播通知（本已有铃声提醒），每天数遍，乐此不疲。表面上看，所有这些确实都是为了学生，然而我真担心，天长日久，这些衣来伸手饭来张口的公子王孙们一旦走入社会，脱离了学校这双巨手，他们还会不会安排自己的生活。当然，每个学校都知道，能不能在学习上“为了学生”，恐怕是最有说服力的`。于是在强大的升学竞争里，在家长的殷殷期望中，很多学校便把目光不约而同地投向了本该属于学生的时间。请看一个省重点中学的作息时间表吧――起床：5：30；晨读：5：55-6：25；上午第一节至第五节：7：05-11：25；中午自修：12：30-1：10；下午第六节至第九节：2：00-5：15；夜自修第一节至第四节：6：10-9：25。这样，从学生起床到结束上课有16个钟头，其间，上正课9节，自习课6节，共10个钟头；另外，学校还有不成文的规定，午饭一吃完，学生得赶紧到教室里去自习，一直延续到中午自修课开始。于是，除了吃饭、洗漱以及必要的课间休息外，供学生自由支配的时间几乎没有了。学生整天忙忙碌碌，疲于应付，今日昏昏，明日昏昏，何谈学习效率？更不用说发展自己的兴趣爱好了。难怪现在的学生学习起来越来越少了乐趣，难怪对学生的教育越来越艰难！就是在上述学校里，一些学生愤怒地自嘲：“我们生活在一座美丽的监狱里！”坐在四楼靠窗的一位女生竟然在日记中写道：“我真想纵身跳下去……” 的确，当我们做这一切的时候，我们可能一直在想，这都是为了学生。可是，请你设想一下，一个人被禁锢在铁屋子里，吃得饱，穿得暖，睡得舒服，然而他却没有兴趣，没有自由，也消磨了意志…… 为了一切学生？不错，教育者应该“为了一切学生”。教育的真谛是什么？是让每一个受教育者都成为真正的人。可现实是，我们的领导都成了曲解大师，所谓“为了一切学生”，就是不要让一个学生落队，就是要消灭差生，消灭低分。目前，有很多学校都是根据每次考试的班级平均分来确定教师工资的，平均分意味着什么？谁低分多谁就吃亏。于是，班里的几个“差生”就成了各科老师百般“蹂躏”的对象：谈话、训斥、补课、加班，成了他们每天的常课。学生满肚子的苦水无处倾倒，家长们还赞扬老师对学生关心呢。这种在新观念指导下的一刀切，比应试教育还要“应试”百倍。我们的国人有时聪明到极点，却连最单间的道理都不明白，十个指头有长有短，却能各施其职，要是都跟拇指一般长短，这双手不就报废了吗？亨利・海涅说：“每一个人就是一个世界，这个世界是随他而生，随他而灭的。”可我们却总是要扼杀这个世界，给他再造一个新的世界，这是怎样的残忍！苏霍姆林斯基说，在我们的工作中，“最重要的是要把我们的学生看成是活生生的人”，“教育――这首先是关心备至地、深思熟虑地、小心翼翼地去触及年轻的心灵”，而我们除了“逼驴子上轿”似的关心他们的分数（还是关心自己的分数？）外，还关心过他们什么？为了一切学生，就是要真正地关心每一个学生，关心他们的生活，关心他们的学习（特别是要允许一部分学生学习落后，学校里没有歧视学习落后学生的氛围），关心他们的心灵，使他们在学校里获得快乐，到社会上获得幸福。最后我要说的是，那些教育管理者们，当你们准备打出一句美丽的标语的时候，最好还是先权衡一下，看自己是否做好了实现它的准备。

篇4：上市公司利润操纵行为的财务指标特征研究

上市公司利润操纵行为的财务指标特征研究

我国股票投资者目前面临的一个与投资决策分析有关的问题就是相当多的上市公司利润指标被人为操纵，利润指标内含的企业获利能力不具有长期稳定的特性，用这种不具有稳定性的利润指标预测未来，其结果的正确性将难以保证。每个企业采用的利润操纵手段可能不完全相同，但如果这些操纵手段能够在财务指标上反映出来，那么只要我们能够发现财务指标异常的规律，就可以快速地判断企业是否有操纵利润的嫌疑，从而提高分析的效率。在本文中，笔者试图对可能存在利润操纵行为的企业进行总体财务指标特征分析，发现其中存在的规律，从而揭示这些企业可能采取的调整净收益的手段，引导投资者在财务分析时关注容易体现利润操纵行为的财务指标，迅速有效地甄别上市公司真正的获利能力。

根据我国目前的情况，、和之间，净资产收益率在10％区域集中的上市公司均达到上市公司总数的20％，甚至更多。这些上市公司具有相当大的操纵净收益的嫌疑，因此笔者选取这类上市公司的财务报表数据，包括资产负债表数据和利润表数据分别进行财务指标特征的分析。

一、研究的方法和反映操纵手段的财务指标的选择

笔者借鉴国外对失败企业和收购及被收购企业的财务指标特征的研究方法，针对有操纵利润嫌疑的企业，设计出财务指标特征分析的步骤如下：第一，根据理论常识分析净资产收益率受到人为操纵的企业其可能的操纵手段，然后选择与操纵手段相对应可能受到影响的财务指标。第二，按照特定的标准选取作为对比研究所需要的标准企业。第三，计算出可能存在利润操纵的企业以及作为对比的标准公司各个财务指标的平均值。第四，将两类企业同一个财务指标的平均值进行对照，观察是否存在显著的差异。第五，为了排除因个别极值无法删除，或统计样本内部的数据比较分散对统计结果的干扰，笔者同时采用“十分法”对各样本的全部数据进行排序，直接观察各样本数据在最大值和最小值之间的分布状况，比较两组数据在分布上的差异。“十分法”的原理是，将样本的数据按照由小到大的顺序进行排列，然后找出样本中每十个百分点的数量位置所对应的财务指标，10％位置的财务指标数值表示有10％的企业该财务指标值低于该数值，而90％的企业该财务指标高于该数值，以此类推。每相邻的两个十分点位置上的财务指标表示有10％的企业该财务指标数值分布在这两个数值之间。最后，对得出的统计结果进行解释。

根据近年来一些研究人员的研究发现和对企业可能采取的操纵净收益指标的手段的分析，企业可能采取以下提高净资产收益率的手段，并且这些手段可能导致相应的.一些财务指标出现异常：

1、通过非营业活动提高净利润。包括诸如出售资产、出售投资、改变投资的核算方法等提高营业外收入或投资收益等活动。为避免所得税率差异对分析的影响，笔者选用营业外收入占利润总额的比重、投资收益占利润总额的比重和营业利润占利润总额的比重三个财务指标。营业利润占利润总额的比重越高，说明企业靠经营正常业务取得利润的比例越高，在一定程度上说明企业的净收益的质量较好；由于投资收益和营业外收入较易受到人为的操纵，因此这两部分的比例越大，企业净收益指标被认为操纵的可能性越大。如果上市公司普遍存在利用非正常经营业务调整利润的现象，则从总体上看，这些企业的营业外收入或投资收益占利润总额的比例可能会较一般公司高一些，而营业利润占利润总额的比例相对低一些。

2、通过虚假销售、提前确认销售或有意扩大赊销范围调整利润总额。这些销售无法取得现金，因此当企业出现这些现象时，应收账款的占用就会增加，表现在财务指标上，一方面体现为应收账款占流动资产的比重增加，另一方面还可能体现为应收账款周转率的减小。如果这种方法成为企业普遍采用的调整利润的方法，从总体上看，这类企业的应收账款占流动资产的比重就会高于一般企业，而应收账款周转率则会低于一般企业。

3、对已经发生的费用或损失推迟确认。当企业采用推迟确认费用或损失时，企业挂账的费用就会上升，导致资本化的费用比例升高，例如待摊费用、递延资产、无形资产以及类似的其他长期资产。如果人为操纵净收益的企业普遍存在利用推迟确认费用或损失的做法，与这些资本化费用有关的财务指标就有可能出现异常，如待摊费用占流动资产的比重、无形资产及其它资产占流动资产的比重等可能会给我们一些提示。

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篇5：上市公司利润操纵行为的财务指标特征研究

上市公司利润操纵行为的财务指标特征研究

根据我国目前的情况，1996、1997和19之间，净资产收益率在10％区域集中的上市公司均达到上市公司总数的20％，甚至更多。这些上市公司具有相当大的操纵净收益的嫌疑，因此笔者选取这类上市公司的财务报表数据，包括资产负债表数据和利润表数据分别进行财务指标特征的分析。

一、研究的方法和反映操纵手段的财务指标的选择

根据近年来一些研究人员的研究发现和对企业可能采取的操纵净收益指标的手段的分析，企业可能采取以下提高净资产收益率的手段，并且这些手段可能导致相应的一些财务指标出现异常：

4、利用关联交易调整利润。如果这种现象在操纵净资产收益率的企业中比较普遍，就会在这些企业的关联交易额占销售收入或销售成本的比例上体现出差异，并且应收账款中关联方的应收账款比重较大。但是由于上市公司对关联交易披露的`不规范性，投资者较难从财务报表和报表附注中采集出关联交易的详细数据，因此笔者根据为调整利润进行的关联交易通常不使用现金的特点，选择分析其他应收款指标占流动资产比重的指标。其他应收款体现企业与正常经营业务无关的有关各方的资金往来，在某种程度上可以反映企业与关联方的资金关系，比如出售投资给关联方后应收回的款项等。其他应收款占流动资产的比例大，说明企业与关联方可能存在比较密切的联系，利用关联方调整利润的可能性也较大。

二、研究数据的选取

笔者采用中国人民大学出版社出版的《中国上市公司资料库》光盘中数据作为研究对象，从中筛选出1996、1997和年净资产收益率在10％区间，即［10％，11％］之间的公司作为样本（简称10％区域的公司）。同时，根据这些公司所处的行业和规模，在净资产收益率相对受到人为干扰小一些的公司中寻找对照研究所需的相同数量的标准公司样本，舍去个别实在无法找到对照的标准公司，以保持两个样本最大程度的可比性。通过查找和比较，笔者选取的单个样本数量如下表所示：

缺乏数据和删除的公司数量合计不到总数量的15％，并且样本数量远远大于统计中要求的大样本标准（30个），因此可以认为研究的结果基本代表了所有净资产收益率在10％区域的公司状况。

三、统计结果

笔者统计出的1996、1997和1998年净资产收益率在10％区域的公司和用于对比的各标准公司的资产总额以及八个财务指标的调整平均值、平均值差异的检验值见下面的表格。比较资产总额的目的在于证实两个样本是否存在规模差异。调整平均值是在删除了5％的极值之后计算出的各样本的资产规模和财务指标的平均值。同一年度内净资产收益率在10％区间的上市公司与标准公司财务指标平均值差异的检验值代表了平均值差异的大小，当该检验值超过1.64时（笔者使用的是单尾检验），我们就有95％的把握认为平均值确实存在这种差异，因此，认为该差异是显著的。当该检验值低于1.64时，我们就认为在统计意义上这种差异不明显，我们不能以95％的把握性确定这种差异是否真的存在。在样本的方差较大时，通过统计检验有时难以确定平均值差异的显著性，利用十分法在一定程度上

可以弥补这种不足。

财务指标差异及其显著性统计结果

根据上表显示的统计结果以及笔者进行的“十分法”排序的结果，到1998年各年度10％区域上市公司和一般公司各个财务指标之间的差异情况见下表：

注：“显著”指通过平均值差异的检验发现存在明显差异；

“有区别”指在平均值差异的检验中不能证明存在明显差异，但利用“十分法”排序可以看出存在明显差别；

“无区别”指不论在平均值差异的检验还是“十分法”排序中都看不出明显存在差别。

资产总额的比较结果证明，有操纵净资产收益率可能的公司与标准公司之间不存在规模差异，笔者的研究的确已经排除了规模对其它财务指标的影响。从上面的统计结果看，在选取的八个可能反映企业利润操纵的财务指标中，只有无形资产占总资产比重以及营业外收入占利润总额的比重两个指标没有表现出明显的差异，其他六个财务指标均在不同程度上体现出10％区域上市公司与一般公司的差别。

四、研究结论

1、财务指标中体现的上市公司利润操纵手段。

通过对可能存在利润操纵的上市公司和一般公司财务指标的比较，我们认为以下操纵利润的手段在上市公司中有普遍性：

（1）通过非营业活动提高企业利润。笔者对净资产收益率在10％区域的上市公司样本中营业利润占利润总额比例最低的企业数据进行了调查，结果令人吃惊。19的94家样本公司中有6家公司该指标出现负数，166家样本公司中有3家该指标出现负数，而1998年160家样本公司竟然有7家公司该指标出现负数。这些负数意味着这些公司的营业活动是亏损的，也就是说，他们达到10％的配股线居然完全依靠营业外的经济活动！

（2）通过增加投资收益提高利润是非常普遍的做法。在1996年和19的统计结果中，我们发现10％区域的上市公司投资收益占利润总额的比重远远高于标准公司，1996年差异达八个百分点，1997年差异达四个百分点。利用投资收益操纵利润在个别公司达到极其严重的程度，在10％区域的上市公司样本中，投资收益占利润总额100％以上的企业1996年有6家，1997年有2家，1998年有3家，这意味着这些达到配股最低标准的上市公司创造10％的净资产收益率竟然完全依靠投资收益！

（3）采用与关联单位进行交易提高利润。笔者不能直接证明这些关联交易的内容，但是其他应收款的多少在一定程度上可以反映出上市公司与关联方联系的紧密程度，这使我们不能不猜测这些关联方对企业利润的影响。1997年和1998年10％区域的公司其他应收款比重的明显异常说明这些公司从事非正常经营活动的行为十分普遍，而且交易经常采取非现金形式。笔者统计了样本中10％区域的上市公司其他应收款占流动资产比重超过50％的公司数量，1996年，该数目为4家，占样本的4.3％，1997年为11家，占样本的6％，1998年为9家，占样本的5.6％。这些公司竟然有一半以上的流动资金占用在非正常经营活动之上！

如果笔者对其他应收款的多少代表与关联方联系的紧密程度猜测没有错误，其他应收款多的上市公司很可能在经营活动上也存在与关联方的紧密联系。虽然笔者没有考察关联交易引起的上市公司经营活动收入和利润的增加，但1997年和1998年，10％区域上市公司同时都出现一定程度的应收账款占流动资产比重比标准公司偏高、应收账款周转率比标准公司偏低的现象，这与我们看到的其他应收款比重的异常在时间上存在一致性，由此我们有理由怀疑上市公司通过关联交易既操纵非营业利润，又操纵营业利润。

（4）通过人为扩大赊销范围或采用提前确认销售、甚至搞虚假销售增加营业利润。在1997年和1998年，10％区域上市公司的应收账款占流动资产比重比标准公司偏高，以及应收账款周转率的偏低，说明比起标准公司，10％区域的上市公司更多地记录了非现金形式的销售业务。鉴于笔者统计时采取了控制行业和控制公司规模的方法，由于行业和规模导致的应收账款规模和回收速度的差异就被排除在外，剩下的原因只能用不正常来说明。这种不正常，一是可以用上面提到的关联交易来解释，另外就是用扩大赊销范围、提前确认销售、搞虚假销售等原因来解释。

除上述具有普遍性的利润操纵手段外，还具有两种不具有普遍性的利润操纵手段，即通过费用资本化影响利润和通过提高营业外收入影响利润。

2、上市公司操纵净收益手段的改变。

连续考察1996年到1998年10％区域的上市公司出现异常的财务指标，我们发现各年中这些财务指标的变动不尽相同。也就是说，在不同年度，由于种种原因，上市公司采用的操纵利润的手段偏好有所不同。

（1）1996年，平均值差异检验证明存在明显差异的财务指标有投资收益占利润总额的比重和营业利润占利润总额的比重；考虑十分法排序的结果，其他应收款占流动资产的比重也存在差异。其他指标差异则不明显。可见，在这一年中，企业普遍采用增加投资收益的手段提高利润，而虚增收入、利用关联交易调整利润的做法还不十分普遍和明显。

（2）1997年，平均值差异检验证明存在明显差异的财务指标有：待摊费用占流动资产的比重、其他应收款占流动资产的比重、投资收益占利润总额的比重以及营业利润占利润总额的比重；考虑“十分法”排序的结果，应收账款占流动资产的比重和应收账款周转率也存在一定程度的差异。这一年中，企业普遍采用多管齐下的方式提高利润，包括增加投资收益、利用关联交易、虚增销售等。

（3）1998年，平均值差异检验证明存在明显差异的财务指标只有其他应收款占流动资产比重和应收账款占流动资产比重；考虑“十分法”排序的结果，应收账款周转率也存在差异。而以前出现过差异的待摊费用占流动资产比重、营业利润占利润总额的比重以及投资收益占利润总额的比重几个指标差异不明显。可以认为，这一年中企业普遍采用的调整利润的手段集中在虚增销售或关联交易上，而对利用投资收益增加利润的做法不再特别感兴趣。

五、研究结果的启示

虽然笔者的研究对象是净资产收益率在配股最低限以上临近区域的上市公司，但是研究所发现的财务指标与利润操纵手段上存在的联系具有普遍性，可以帮助我们在各种情况不辨别利润操纵。研究证明，尽管我国上市公司人为操纵净资产收益率的手段各有不同，但他们在操纵利润的同时，其他财务指标却能够暴露其操纵手法，因此，只要我们能够对这些反映利润操纵的财务指标给予足够的关注，就可以在很大程度上识别上市公司的操纵手段，去伪存真，得到企业真实的

获利水平。通过以上的研究，我们得到以下一些启示：

首先，净收益或利润总额有关的指标表现企业真实盈利能力存在严重缺陷。这些指标中包含了与企业正常经营无关的、缺乏稳定性的一次性收益内容，如投资收益和营业外收入，以及在本文中没有涉及的财政补贴等，这些项目随时会由于企业达到目的而消失。用这些指标评价企业，将给投资者带来巨大的风险。从前面的统计中我们看到，标准公司营业利润占利润总额的比例明显高于可能操纵利润的上市公司，因此相比净资产利润率或总资产报酬率，营业利润受到利润操纵的干扰较小，利用营业利润计算的有关指标相对稳定，对表达企业的实际盈利能力会更加有用。

其次，在操纵净收益的手段中，最直接有效的方法是通过投资收益增加利润。投资者应对利润表中的投资收益给予非常的重视。对于投资收益占利润总额比重较大的企业，应该仔细分析投资收益的来源，辨别这种投资收益的长久性。如果一次性的投资收益，比如出售投资所得的收益数量较大，这种投资收益的长期性就很难保证。

第三，其他应收款是我们应该给予足够重视的资产负债表项目，一些企业可能没有披露关联交易或关联方关系，但其他应收款项目的性质实际上会告诉我们这些企业与其他企业或单位之间的非常关系，所以其他应收款的多少可以帮助我们判断该上市公司受到其他企业或单位的影响程度，这种影响越大，该上市公司的净收益指标的可靠性越差。

第四，我们早已知道应收账款周转率可以反映企业资金的周转状况，从前面的统计中，我们还发现该指标以及应收账款占流动资产比重与企业利润操纵的行为存在联系，因此，应收账款可以归入帮助我们判断企业利润质量的一个指标。对应收账款的分析也是投资者需要格外关注的。

最后，我们要特别注意，企业在不同时期采用的操纵净收益的手段会发生改变，笔者虽然没有研究产生这种现象的具体原因，但监管部门和其他有关部门规范上市公司行为可能是很重要的因素。随着政策和制度的完善，企业操纵净收益的手段会更加隐蔽，比如操纵营业收入的手段显然比直接买卖投资要隐蔽得多，因此，我们需要不断研究反映企业操纵净收益的财务指标特征，及时把握这些指标特征的变化情况，并根据可能，及时增加新的检验指标，比如使用现金流量表上的财务数据设计的财务指标，在更全面的层次上进行考察。

篇6：解读三个英雄好汉-《水浒传》读书笔记

解读三个英雄好汉-《水浒传》读书笔记

暑假我认真阅读了我国四大名著之一《水浒传》，这本书真的精彩极了，我对书中的人物也有了很深刻的认识，其中最让我印象深刻的有三个英雄好汉。

林冲：

林冲本来是个性格平和谦虚随和的人，本应生活舒适恬淡，但是一次意外改变了他的一生，最终成为一个最令人同情的悲剧人物。

作为东京八十万禁军教头，本应活得很好，天有不测风云，人有旦夕祸福，厄运来到他的头上。高衙内看上他的女人，紧接着便是拦路调戏，栽赃，发配充军、暗杀。一连串的打击，都倾泻到他头上。一开始林冲没有反抗，他不愿跟上司闹翻，更不想背叛朝廷，一味地退让、委曲求全，总想寻找一个避难所，继续过他教头平静的生活。林冲的退让是自然的，是由他自身的地位所决定的。他继承祖职，有一套祖传的处世哲学，屈人之下，忍辱负重。但是，林冲还有性格的另一面，他结交天下英雄豪杰，比如像小旋风柴进、花和尚鲁智深等，都是有正义感的人物，加上他对统治者有一定的认识，吐露出“男子汉空有一身本事，不遇明主，屈沉于小人之下，受这般腌攒气”的不满情绪。林冲是一个自身充满矛盾的人，正义感和忍让在他身上同时表现得很强烈。高俅不杀人害命，置他死地，他是不会上梁山的。他的性格是在残酷的斗争中一步步发展起来的。火烧草料场，林冲的性格得到全面升华，发生质的飞跃。他看透了，绝望了，摆在他面前的只有一条生路，就是上梁山。这就是逼上梁山。在梁山这支队伍中，林冲有强烈的反抗精神，他不相信宋朝天子会真心招安，对招安提出反对意见。他认为招安不过是蔡京、高俅等奸臣设下的陷阱，招安凶多吉少。但，林冲的意见没为宋江所采纳。他恼恨、痛苦、无奈，最后默默地死去。

林冲性格特征有深远的现实意义和历史意义，他使我们认识到了宋代“乱自上作，乱自下生”的历史事实。林冲这个人物形象是典型环境中形成的典型性格。封建统治阶级残酷剥削和压迫，遭到人民的反抗。从郑屠户一类的地痞流氓到陆谦一类的恶吏，以及梁中书一类的贪官，还有蔡京、高俅这些朝中奸臣和昏庸无能的宋徽宗，形成一个庞大的压迫阶级。官逼民反，各个阶层的受压迫者都揭竿而起，走向造反的道路。

武松：

武松从小父母双亡，由兄长武大郎抚养长大。武松自小习武，武艺高强，性格急侠好义。一次醉酒后，在阳谷县景阳岗赤手空拳打死一只猛虎，因此被阳谷县令任命为都头。武松兄长武大郎是一个侏儒，其美貌妻子潘金莲试图勾引武松，被拒绝，后被当地富户西门庆勾引，奸情败露后，两人毒死了武大郎。为报仇，武松先杀潘金莲再杀西门庆，武松杀死了西门庆，就被发送了孟州充军，又在十字坡结识了张青和孙二娘。后来武松醉打蒋门神最为精彩。武松为了神惹急，在狠狠的打他，这能证明武松是个粗中有细的人。他在挑逗时还可分成几个细节，三次换酒，之后说让蒋门神的小妾陪他喝酒，酒饱不让，就和他们打了起来这里包括蒋门神。

他在禽了蒋门神之后，却怕他告官和以后再把快活林夺回来，所以让他离开孟州，不得在此居住。被迫大开杀戒。在逃亡过程中，得张青、孙二娘夫妇帮助，假扮成带发修行的“行者”。武松投奔二龙山，后三山打青州时归依梁山。在征讨方腊的战斗中，武松为包道乙暗算失去一臂，后班师时武松拒绝回汴京，在六合寺出家，善终。

李逵：

李逵是中国古代小说《水浒传》中的一位重要人物，他也是在水浒传中最鲁莽的'人物。天杀星李逵，长相黝黑粗鲁，小名铁牛，江湖人称“黑旋风”，排梁山英雄第二十二位，是梁山步军第五位头领。宋江被发配江州，吴用写信让江州两院押牢节级戴宗照应。李逵这时正是戴宗手下做看守的一名小兵，就和宋江认识。戴宗传梁山假书被识破，和宋江两人被押赴刑场杀头，李逵率先挥动一双板斧打去，逢人便杀，勇猛无比。李逵见宋江父子团聚后，也想念自己的老母，便去沂水县的百丈村接自己的母亲。去时，途上遇见李鬼扮成的假李逵威胁，李鬼战败求饶，说他尚有九十岁老母，杀他就是把他和他的老母一块杀了。李逵可怜他，便饶了他，而且还给了他一锭银子，让他走了。我觉得是作者很反感像李鬼这样的人，所以就让李鬼和李逵再次遇上，而且让李逵把他杀死。李逵杀李鬼是很精彩。但是后来的李逵背着老母过沂岭时杀虎的场景最为精彩。先是去打水，然后发现老母不见了，又发现两只小虎和两条人腿，愤怒之下杀死小虎，公、母虎分别来寻仇都被杀。李逵请卢俊义喝酒，卢俊义想推辞，他却要“眉尾相结，性命相扑”。李逵对宋江情分最重，对他的话言听计从，可是一旦知道宋江做了伤天害理的事却决不轻饶，要和他大动干戈，结果发现是一场误会。在众好汉中，李逵一直反对招安。招安时，李逵不愿受招安，大闹东京城，扯了皇帝诏书，要杀钦差，还砍倒梁山泊杏黄旗，要反攻到东京，为宋江夺皇帝位子，多次被宋江制止。李逵受招安后被封为镇江润州都统制。宋江饮高俅送来的毒酒中毒后，想到自己死后李逵肯定要聚众造反，怕坏了梁山泊的忠义名声，便让李逵也喝了毒酒一块儿被毒死了。

《水浒传》里还有很多英雄好汉，你们喜欢谁呢?

篇7：中国上市公司实施IRM的三个症结

中国上市公司实施IRM的三个症结

投资者关系管理（IRM：Investor Relationship Management）在世界成熟的证券市场中早成气候，美国拥有31个分会5000多名会员的全国投资者关系协会，而英国也于1980年成立了拥有530多名会员的全国投资者关系协会。反观中国，上市公司专门的投资者关系处理上非常薄弱。中国石化董秘局设有专门的投资者关系部门，24小时值班与全球投资者联系并接受投资者的疑问和监督，而中石化之所以能在国内资本市场开投资者关系维护之先河，也是占了四地上市“海归”的光，直到4月东风汽车宣布实施IRM，才结束了纯A股上市公司中没有IRM的尴尬局面。

实施IRM可以强化公司在资本市场上的良好形象从而增强公司的投资价值，防止公司股价被低估从而沦为收购者的猎物，也可以帮助公司股价保持在稳定高位上而利于公司的再融资，因而在成熟的证券市场上颇为盛行，但究其在国内证券市场上姗姗来迟的现状，终究有其自己的原因。

首先是缺乏实施IRM的外部动能，也即防范收购机制的不足。

国外成熟证券市场股票全流通，恶意收购的投资者随时觊觎着上市公司经营管理上的不足。在这种情况下，公司管理层不得不加强和投资者、尤其是中小投资者的沟通，将公司情况客观、全面、及时地告诉投资者以博得理解和认同，进而在可能的股权争夺战中获得最多的支持。而在国内，一股独大和非流通股存在的股权结构完全抵消恶意收购的可能，因此公司管理层容易忽视与投资者、尤其是中小投资者沟通的必要。

反观IRM协助再融资功能引起公司管理层的重视度，与国外证券市场上上市公司首先注重内部融资、债务融资最后才是权益融资的情况不同，国内上市公司更加倾向于在市场“圈钱”，因而激发这方面“IRM”的需求，这也是一段时间以来各种名目财经公关公司如雨后春笋般纷纷崛起的原因，而一旦上市公司的再融资活动完成，上市公司的“IRM”也就告一段落，而财经公关公司也就去另寻“增发”公司。

其次是缺乏实施IRM的内部动能。

在笔者公司对江浙沪一带数十家上市公司所作关于开展常年IRM意愿的调查中，没有一家上市公司有这样的打算。

实施IRM意味着加强和投资者的沟通――即使公司信息披露最大化，而在信息披露中最重要的无疑是“喜”和“忧”两部分，报“喜”不报“忧”是国人的传统，而中国上市公司普遍资质不佳，“忧”多于“喜”，上市公司藏着掖着也就不为怪。但在报“喜”的方面，上市公司也心存疑虑，主要的原因就是中国股市炒作之风太盛，上市公司向投资者业绩的推荐中很容易沾染上制造题材、联手做庄的名声。

既不报喜也不报忧，就更加没有了IRM沟通维护的需要，就如同一位上市公司董秘所言“我们暂时不需要什么IRM，我们只要踏踏实实做好自己工作，用业绩来说话”。

最后是市场缺乏专业IRM人才。

IRM是一项长期而系统的工作，涉及金融、市场营销、公共关系等方面的专业知识，专业IRM工作并非轻而易举的事情。很长时间以来，上市公司投资者关系日常维护工作都是由董秘办公室或者证券办公室代劳的，主要工作不过是接接电话，限于能力和时间，不可能对IRM有一个完善的实施；而寻求外部支持同样不易，专业的.IRM咨询机构在中国发展同样较晚，虽然国内目前有不少的财经公关公司，但大多是从广告公司、会务公司转型而来，善于包装而缺乏足够的金融知识，而专业的投行人员又不太愿意仅仅“屈尊”于琐细的IRM工作，这样造成了专业的IRM咨询顾问大量欠缺、IRM咨询机构的良莠不齐和专业人才的匮乏。

IRM出现在中国股市的时间还不长，虽然存在问题，但IRM的症结就如同中国股市的症结一般，都是发展中的问题，也只有在发展中才能解决。（上海君创博闻商务传播刘大林/证券时报）

篇8：解读莫言的三个故事

解读莫言的三个故事

从莫言在诺奖上的发言之后，便有许多人解读莫言的发言，力图从中找出他的本意，或像西方人所期盼的那样，最好有对所谓专制的抨击，特别是那些所谓的民主斗士，更想从中找出反对当前政府的意思，特别是关于他讲的第一个故事中的那句话：当哭成为表演时，要允许有的人可不哭。一时成为网络热点。那么，莫言的故事到底想说明什么？让我来解读一下莫言的这个三个故事。也许大家能真正理解莫言的真意。

先让我把三个故事放在这儿，大家先读一下，

1：上世纪六十年代，我上小学三年级的时候，学校里组织我们去参观一个苦难展览，我们在老师的引领下放声大哭。为了能让老师看到我的表现，我舍不得擦去脸上的泪水。我看到有几位同学悄悄地将唾沫抹到脸上冒充泪水。我还看到在一片真哭假哭的同学之间，有一位同学，脸上没有一滴泪，嘴巴里没有一点声音，也没有用手掩面。他睁着大眼看着我们，眼睛里流露出惊讶或者是困惑的神情。事后，我向老师报告了这位同学的行为。为此，学校给了这位同学一个警告处分。

多年之后，当我因自己的告密向老师忏悔时，老师说，那天来找他说这件事的，有十几个同学。这位同学十几年前就已去世，每当想起他，我就深感歉疚。这件事让我悟到一个道理，那就是：当众人都哭时，应该允许有的人不哭。当哭成为一种表演时，更应该允许有的人不哭。

2：我再讲一个故事：三十多年前，我还在部队工作。有一天晚上，我在办公室看书，有一位老长官推门进来，看了一眼我对面的位置，自言自语道：“噢，没有人?”我随即站起来，高声说：“难道我不是人吗?”那位老长官被我顶得面红耳赤，尴尬而退。为此事，我洋洋得意了许久，以为自己是个英勇的斗士，但事过多年后，我却为此深感内疚。

3：请允许我讲最后一个故事，这是许多年前我爷爷讲给我听过的：有八个外出打工的泥瓦匠，为避一场暴风雨，躲进了一座破庙。外边的雷声一阵紧似一阵，一个个的火球，在庙门外滚来滚去，空中似乎还有吱吱的龙叫声。众人都胆战心惊，面如土色。有一个人说：“我们八个人中，必定一个人干过伤天害理的坏事，谁干过坏事，就自己走出庙接受惩罚吧，免得让好人受到牵连。”自然没有人愿意出去。又有人提议道：“既然大家都不想出去，那我们就将自己的草帽往外抛吧，谁的草帽被刮出庙门，就说明谁干了坏事，那就请他出去接受惩罚。” 于是大家就将自己的草帽往庙门外抛，七个人的草帽被刮回了庙内，只有一个人的草帽被卷了出去。大家就催这个人出去受罚，他自然不愿出去，众人便将他抬起来扔出了庙门。故事的结局我估计大家都猜到了那个人刚被扔出庙门，那座破庙轰然坍塌。

好了，让我先解读第一个故事。对于这个故事，我想每一个出生五十年代六十年代初的人，都不会陌生。这是非常熟悉的一个场景。也许有好多人都有这种经历。这个故事的重点不在于在那种场景下有人不哭，而在于有人不哭引起的后果。那便是竟有许多人告密，连莫言也不例外。故事的深意在于，那些告密的人也许早就忘了自己的行为，而莫言却对此事非常愧疚。也正是因为莫言能反思自己的行为，所以莫言成了一个伟大的作家，而那些告密者却还是一个普通的平民，

这便是差别。莫言讲这个故事的本意是告诉大家一个道理，那就是要学会宽容，因为我们每个人的心里都有恶存在，而这种恶随时都有可能暴露出来。所以莫言说当众人都哭时，应允许人人不哭，不论那个不哭的人是什么理由，我们都不能责备。第二句话更进一步，那就是当哭成为表演，既然是表演那便是不真诚，所以必须加一个更字，更要允许别人不哭。在这里，莫言告诉我们，不要盲目的从众，也就是说所谓的民主，有可能是一种恶。关于这点西方人早就有所认识，早就提过一种说法，那便是民主的暴政。莫言的本意便是告诉西方人，要允许不同意见的存在，同样，也要允许不同的文化的存，更要允许不同的体制存在。你们不要对中国指手划脚。这里便包括了中国的文化与体制。所以我说，当大家都高喊所谓的民主与自由的时候，应该允许别人不同意所谓的民主与自由的存在。更何况，那些高喊所谓的民主与自由的人所鼓吹的并不是真正的民主与自由，而一种泛民主化思潮，而是一种打着民主的旗子行反对民主之实的独裁意识。

注意，在这里，莫言讲这个故事只是铺垫，从这三个故事，可以看出莫言真是一个伟大的作家，他很会讲故事。在不动声色中便把伏线埋好，等着引爆最后的包袱。

下面解读第二个故事，这个故事是涉及莫言自己的，是后面那个故事的影门墙，是一个遮蔽，这个本意是，你不能忽视任何一种存在，即便是你想找的那个人不在。莫言检讨了自己的笨拙或说不成熟，也可以说是一种不自信，所以当时便对那位长官说我不是人吗？其实，莫言当时最好的回答该是不作声，因为沉默是一种无形的力量，次一点的回答是：你要找的人不在。这样既显示了自己的存在，又指出了别人的错误。然而，莫言当时太年轻了，所以莫言说内疚许久。在这里，莫言是告诉西方人，不要忽视东方的存在，即便是一个很不起眼的小人物，以后都有可能成你们这里高贵的客人。同理，你们也不要忽视中国的存在，不论是中国的文化，还是中国的体制，都有可能成为世界的焦点。

该说第三个故事了，这个故事大约也最能引起人猜想的故事，在这里，我要说，这是一个极具智慧的故事，也是一个寓言。特别是在中国现在所谓的.泛民主化思潮泛滥的时候，十分有警醒意义，也具有十分强烈的警告的成份。对于那八个人，是一块躲避风雨的，本来，这并没有什么错误，谁出门遇到了这种情况，都会自然的选择，没有一个人会迎着风雨跑出去，接受风雨雷电的洗礼。可问题是，当人们对面这种绝对的困难的时候，也就是不可抗拒的自然力的时候，便显出了不自信，这是一种本能反映，于是便从自身寻找答案，自然的便从道德的角度去寻找答案，这种寻找是一种文化基因，是一种文存遗存，它深藏于我们每个人身上，这与人类从远古走来时对大自然力的恐惧有关，当人们不能左右外部力量的时候，总会从自己身上寻找原因，这也是现实社会中为什么总会有一些人自虐的原因。好了，让我们回到故事本身，这八个人也是一样，当对面不可抗拒的大自然的力量的时候，他们开始从自身寻找问题，于是便得出了有人作恶的结论，其实，这种恶是存在于每一个人身上的，也就是说每个人的身上都有这种恶，这也是佛教的教人救赎的本意。这正如莫言所讲的第一个故事的告密者一样，每个人身上都存在着一种恶，这种恶的本源便是自私自利，也就是人的本性，本能，即趋利避害。如果这个时候每个人都认识到这问题，都承认自己有恶，即便是一种恶念，那么便出现以下的状况，一，即八个人都承认自己作过恶，然后勇敢地走出破庙，走进风雨，接受风雨电的洗礼与惩罚，这八个人同时存活；二，这时其中一个敢于承认自己的作过恶，而这个时候幡然醒悟的人，对大家说我做过恶，为了大多数人的利益与生命，我愿意承担责任，于是自己走出破庙，走进风雨。

注意，这两种情况不论是哪一种，都有一个前提，那便是承认自己的恶，只在正确在认识自己的恶，你才有可能存活。当然，如果是这样，那便是另外一个故事了，那么莫言讲这个故事也就没有什么意义了。

但是，然而，以上的两种情况都没有发生，而是出现了另外一种情况，那便是八个人谁也不愿意承认自己的恶，当然，在这里对这八个人不能多加指责，不承认也就罢了，而是这八个还要继续自己的恶，那便寻找一个替死鬼。注意，以下的细节很有意味，那就是这八人都想找一个替死鬼，以保证自己的活，但是谁也不去说出来，这里又出现了人的另一种恶，那就是虚伪。于是便随便找了一个理由，往外扔草帽。这看起来很公平，其实不然，他们都知道自己的草帽有可能有可能刮走，但这里不可否认的是八个人中往外扔草帽时有人做弊的可能，或者说即便不做弊而自己也有八分之七存活的可能。结果还真的有一个人的草帽被风刮走，戏剧性一幕出现了，那便是那七个人一块把那个人架起来扔了出去，结果却是那个人并没有被雷劈死，而那七个人却死在了破庙里。这真是一个非常出人意料的结局。想存活的人并没有存活，而那个替死鬼却活了下来。这是一个悖论，与开始的目的正好相反。

到这里，我们该看看莫言的本意了，这个故事的最核心的部分在哪里？那便是那七个人一致的行为，在这里有一种很民主的味道，七比一，在这里真正体现了民主的暴政，这看起来很公平，是多数人的选择，好象是一种民主，一种共同的力量。而这种多数人的选择却是一种暴行。

莫言前面的那个故事里许多人告密的恶行并没有真正对那个不哭的孩子造成伤害，而这个故事便是人们的恶行却对人造成了一种真正的伤害，而这种伤害开始是对别人，而结果却伤害了自己，这是作恶的人没有想到的。作恶的人死了，而那个活下来的心灵也不会平静，因为他的活并不是因为自己承认自己的恶，而是别人做恶的结果。而他却是带着这种恶，以受害者的名义活在世上，并且到处以受害者的身份鼓吹自己是如何的善良，如何地受到迫害，而迫害他的那些人是何等的恶毒。这样的人，在当前的中国可说比比皆是。只是在这里，我想问一下，你敢承认你的恶吗？你敢说当初在受迫害时没有害过别人吗？

莫言的伟大就在这里，他把对人性恶的批判推到了极致。这也是他的作品的意义之所在。莫言作品中写到的那些恶，存在于我们每个人身上，谁也不可能例外。那怕是讲故事的人自己。

莫是一个讲故事的高手，他把前一个故事当作铺陈，那只是一个预演，真正的意义在后面这个故事里。在这里，莫言告诉我们，所谓的泛民主化思潮是一种恶，是一种毒药而不是琼浆玉液，而这种恶的最终结果让那些鼓吹所谓的泛民主化思潮的人在**中死去，而不是存活。在人数众多的中国，任可的泛民主化思潮都会给国家带来灾难。这便是莫言要告诉西方人的本意。吊诡的是，许多人却从中莫言的故事里解读出对所谓专制的对抗。

现在世界上每天都发生许多事，许多人为中东北非的社会变革叫好，以为推翻一个裁者，一切都会变好，其实，**才刚刚开始。如埃及。

在这里，我想录《吕氏春秋》里的一段话，来警告那些天天鼓吹所谓的民主与自由的泛民主化思潮的人：听众人议以治国，国危无日矣。何以知其然也？老耽贵柔，孔子贵仁，墨子贵廉，关尹贵清，列子贵虚，陈骈贵齐，阳生贵己，孙膑贵势，王廖贵先，倪良贵后。此十人人皆天下之豪士也。?故一则治，异则乱；一则安，异则危。两千多年前的人，便意识到这个问题，现在的人却还在犯同样的错误。由此可见，达尔文的进化论并不靠谱。

好了，不多说了，我想，许多人都可能会从莫言的故事里悟出什么，每个人都有自己的解读。

篇9：从三个层面解读《沁园春·长沙》

沁园春·长沙

朝代：现代

作者：毛泽东

原文：

独立寒秋，湘江北去，橘子洲头。

看万山红遍，层林尽染;漫江碧透，百舸争流。

鹰击长空，鱼翔浅底，万类霜天竞自由。

怅寥廓，问苍茫大地，谁主沉浮?

携来百侣曾游，忆往昔峥嵘岁月稠。

恰同学少年，风华正茂;书生意气，挥斥方遒。

指点江山，激扬文字，粪土当年万户侯。

曾记否，到中流击水，浪遏飞舟?

这首诗的写作背景可以从三个方面来了解。

政治背景。

作为一个政治家、革命活动家，他总是和时代同呼吸同命运的。作为抒情言志的诗歌也恰恰表现了他们这种生活。本词写作于1925年。当时革命运动蓬勃发展，五卅运动和省港大罢工相继爆发，湖南、广东等地农民运动日益高涨，国共两党的统一战线已经确立，国民革命政府已经在广州正式成立。但共产党内部，对革命统一战线由谁来领导，产生了分歧。本词可以说是对这一问题的回答。

这首词的上阕，描绘了美丽壮观的湘江秋景图，然后提出“怅寥阔，问苍茫大地;谁主深浮?”诗人通过询问大自然的盛衰荣枯应该由谁来主宰为表达对革命领导权问题的思考。

而在下阕，回忆了青年时代革命斗争生活之后，作者写到“曾记否，到中流击水，浪遏飞舟?”这是个问句，但实际上是对“主沉浮”的巧妙回答，要像当年中流击水那样，勇敢地投身革命风浪之中，急流勇进，担负起主宰国家命运前途的大任。

由于现代社会个性的张扬，人们不太喜欢从政治层面去理解问题。作为政治家兼诗人，在诗作中表现对政治问题的思考是很正常的。如曹操的《短歌行》：

对酒当歌，人生几何?譬如朝露，去日苦多。

慨当以慷，忧思难忘。何以解忧?唯有杜康。

青青子衿，悠悠我心。但为君故，沉吟至今。

呦呦鹿鸣，食野之茸。我有嘉宾，鼓瑟吹笙。

明明如月，何日可掇?忧从中来，不可断绝。

越陌度阡，枉用相存。契阔谈宴，心念旧思。

月明星稀，乌鹊南飞。绕树三匝，何枝可依?

山不厌高，水不厌深。周公吐哺，天下归心。

曹操，挟天子以令诸侯，成为北方的实际统治者。《短歌行》感情充沛，格调悲凉，抒发了作者时光易逝、功业未就的苦闷，表达了作者要求招纳贤才帮助建功立业的愿望。

一个政治家兼诗人，个人之情往往表现为家国之情

这是我们从政治层面上分析这首词。

我们再来看事业层面诗人的政治命运。

1925年1月11日至22日，在上海召开的中国共产党第四次全国代表大会，毛泽东不仅没有出席，而且连委员都被选掉。1958年毛泽东在对自己的诗词中作的一些“自注”中，曾有言道：“一九二七年，大革命失败前夕，心情苍凉，一时不知如何是好。”从事革命活动，是诗人所从事所追求的事业。这时，诗人受到了事业上的第一次打击：被排挤出党中央。在挫折面前，诗人保持着怎样的精神面貌呢?我们通过解读一个字“独”来解读诗词。

“独立寒秋”，“独”怎样理解?是“孤独”吗?是“茕茕孑立，形影相吊”吗?看下文，“湘江北去，橘子洲头”，深秋时节，诗人独自站在橘子洲头，看到湘江水日夜不息地向北奔流。诗句中有了“湘江北去”，平添了豪迈之气，甚至让人想到苏轼的“大江东去”，这是和“孤独”不着边的'。从句式上来分析，这是个非正常语序和省略句。为什么采用这种句式?这和诗词受格律的制约有很大关系。和正常语序比，这种语序增强了难以言说的流畅美、韵律美、情趣美。这种美，不是李煜“问君能有几多愁?恰似一江春水向东流”，不是杜甫的“飘飘何所似，天地一沙鸥”，诗人置身于秋水长天的广阔之中，是一种浩然之气。如果说，这还不够的话，我们再往下看：“看万山红遍，层林尽染;漫江碧透，百舸争流。鹰去长空，鱼翔浅底，万类霜天竞自由。”这是什么样的景色?色彩绚丽的秋景图。远望群山，重重叠叠的树林点染如画;近看满江的秋水碧绿清澈，无数船只争相行驶;仰视，雄鹰在升空展翅高飞;俯首，怎儿在江水中轻快地畅游。宇宙中的万物都在秋天里生气勃勃地自由舒展，蓬勃生长。这幅图画，远近相间，动静结合。一切景语皆情语，一个孤独的人怎能会看出如此多姿多彩的景色?

我们且来看下阕。

“携来百侣曾游，忆往昔峥嵘岁月稠。”诗人回忆起了曾和当年的同学和战友，在橘子洲一带散步、游泳，畅论天下大事的事情。心在，梦想在;心在，希望在;心在，朋友在。“海内存知己，天涯若比邻”，又怎能说诗人孤独呢?而诗人和他们的朋友又有着如此激动人心的岁月。

“恰同学少年，风华正茂;书生意气，挥斥方遒。”

在这峥嵘的岁月里，作者和他的同学如蔡和森、何叔衡、张昆弟等立志报国的知识青年，正值青春年少，神采飞扬，才华横溢，意气风发，热情奔放。

“指点江山，激扬文字，粪土当年万户侯。”这是对“峥嵘岁月”、“挥斥方遒”的进一步具体化。面对“万山红遍”的美景，他们既赞叹锦绣河山的壮美，又悲愤大好河山的沉沦。于是，发表激浊扬清的文章，抨击黑暗，宣扬真理，鄙视军阀如粪土。在这一时期，毛泽东在长沙组织了湖南学生联合会，新民学会，开办了平民夜校、文化书社和湖南自修大学，参加了反对袁世凯称帝，领导了驱逐张敬尧等军阀的活动。特别是创办《湘江评论》，成立马克思主义研究会，为1921年中国共产党的成立，在湖南地区做了思想上、组织上的准备。

“曾记否，到中流击水，浪遏飞舟?”诗人在叙事之后，进一步抒出个人情怀。“曾记否”，是对同学遥远的亲切的问候，深情的怀念，同时也是激励自己和一切革命者应该发扬蓬勃的朝气，激流勇进，搏击风浪，做革命的中流砥柱。所以我们认为“独立寒秋”的“独”是形独心不独，是诗人在对大自然的激情关注中融入的对人生的积极追求，对家国命运的由衷关怀。

我们可以看到，在个人事业遭受挫折的时候，诗人依然是奋前行，愈挫愈奋，砥柱中流，“自信人生二百年，会当水击三千里”。

诗人的个人命运

诗人在1923年和1925年两次入湘，均被当时称霸湖南的军阀赵恒剔所追捕，用他自己的话说，“在仅仅几个月内，我们组织了二十几个以上的农民协会，同时引起了地主的怨毒，要求将我逮捕。赵省长派兵来抓我，我逃到广州。”(《毛泽东自传》)“逃到广州”，是指诗人1925年深秋，到广州主持农民运动讲习所。

在上述背景下，我们理解这首词。

“独”是独立不羁的人格，是沉着、镇静，是泰山崩于前而不变色，是个人命运的急湍激流中的中流砥柱。这是难能可贵的。

不仅如此，我们再看几个用词。

“万山红遍;层林尽染”，“万”字写出了山之多，“遍”字写出了红之广。“层林尽染”，“层”表现了树林的重重迭迭，“染”字活画出岳麓山一带枫林，仿佛人工染成一样的壮美景色。“漫”写出了江水溢满之壮，“透”表现了江水碧绿清澈，“百”写舸之多，“争”给碧绿天尘的江面增加了昂扬奋进的气氛，活现出千帆竞发、争先恐后的热烈场面。“击”准确地形容了雄鹰展翅迅猛有力地拍打的矫健勇猛的雄姿。“翔”精当地把鸟不扇动翅膀的盘旋回飞的壮志用来描写游鱼在水中自如轻快的神态。

从这首词的运用中，我们可以体察到毛泽东阔大的内心世界，五彩缤纷的精神视野，这不仅仅是逆境中的拼搏，还是诗人灰色际遇中的亮色，是丰富多彩的底色，是“面对大海，春暖花开”，是“冬天到来了，春天还会远吗”的哲思，是冬天中的诗人心中的春天。所以，当他面临生命的威胁时候，能够“独立寒秋”“怅寥阔”，能够发出“曾记否，到中流击水，浪遏飞舟”的激动人心的呼声。

我们不能把诗人这种拼搏简单地理解成“让暴风雨来的更狂烈些吧!”简单的呼喊。联系诗人以前的诗作，我们会看到诗人的心路历程。

七绝

咏蛙

一九四九年(16岁)

独坐池塘如虎踞，绿荫树下养精神。

春来我不先开口，哪个虫儿敢作声。

毛泽东在东山书院读书，他的同学们大多是纨绔子弟，衣着华丽，看不起来自穷乡僻境、衣着很差的毛泽东，因为被许多同学疏远，毛泽东在精神上感到有些压抑，一种“知音世所稀”的孤独感不时袭上心头，毛泽东写下此诗。

这首诗运用了托物言志的手法，通过对青蛙所处的环境和它的形象，心态的描述，表现了毛泽东在少年时代就有的抱负和胸怀，也可以说是霸气，很年轻时就显现的帝王之气。

毛泽东一九一零年秋所作的《七绝•呈父亲》则体现了诗人思想的进一步发展：

孩儿立志出乡关，学不成名誓不还。

埋骨不经桑梓地，人生无处不青山。

这首诗少了《咏蛙》诗的个人色彩，更多地体现了诗人对理想的追求的执着。毛泽东要外出求学，父亲不支持他，他毫不犹豫地离家而去。

然后到了本诗，1925年所作，三相比较，诗人在自己的人生中，不断地发展自己、丰富自己。在个人命运的极其危险时刻，依然是“不管风吹浪打胜似闲亭信步”。他的精神更丰富了，他的志向更明确了，他的人格更完善了。这对我们是很有教益的。这警省我们要时时发展自己，不驻足不前，要与时俱进，一步一层楼，一层一重天。要记住，时时丰富自己，人生无止境。在生活中，不能自持的人，顺境中往往得意而忘形，逆境中往往沉沦甚至放大痛苦。如中国哈佛学子自杀事件，这个清华大学的学生，在国内学习是一路顺风，搏了家长、老师、同学的赞扬，但到了哈佛，却忽然不优秀，于是自惨生命。今年北大发生了三件学子坠楼的事件。这真是个沉痛的事件，如果从发展的角度来看，挫折不是终极目标，却是丰富自己的磨刀石，怎可因挫折而自戕。

自杀事件，决不是勇敢，“懦弱的人连自杀的勇气都没有”，这句话真是大错特错了。自杀，是懦弱，是不负责任，是对生命的不尊重，是对鲜活的生命的摧残，是可鄙可耻的!

诗言志，歌咏言。在蓬勃发展的革命形势下，在个人政治境遇不如意的情况下，在生命受到威胁的险境，毛泽东给我们吟唱了一首昂扬的砺志之歌。