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香港股票市场

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香港股票市场(（推荐10篇））由网友“很远”投稿提供，下面就是小编给大家带来的香港股票市场，希望能帮助到大家!

香港股票市场

篇1：香港股票市场

香港股票市场

内容提要

香港是重要的国际金融中心之一，股票市场十分活跃。本文一般地介绍了香港股票市场的沿革、股票种类、股票价格指数及影响股票价格升降的诸因素等，以便读者对香港股票市场有个概括的了解。

在香港，股票是千千万万市民和企业家津津乐道的话题之一。市民议论股票，是因为股票市价的每一个点数的升跌，都意味着获益或亏损；企业家关心股票，是因为自己公司上市股票市价的升跌，意味着公司信誉的升降，即意味着公司向社会筹措资金是看好还是看淡。为此，香港几家电视台、电台，每日几次报道股票市场情况。通常，早上一开始，即回顾昨天的股市交易情况：中午报道当天正在进行的交易情况和趋势；晚间新闻中，对当天的股票交易做一全面的总结，并介绍世界几个大股票市场的交易情况。

另外，十几份中英文报纸每天都用几个版面报道股票消息。

下面，就香港的股票市场作简要的介绍。

股票（Stock或Share）是股份公司发给股东，证明其股权，并作为分配股息、红利和剩余财产依据的有价证券。

发行股票是公司筹措资金的一条重要渠道。香港现在大多数公司都是股份有限公司。股份有限公司的雏形，最早可追溯到英国16成立的东印度公司（BritishEastIndiaCampang）。该公司最初是以航海业为主，每次航海终了就进行清算，将各出资人所出的资本及该航次的利润一并付还给出资人。以后发展到四航次清算一次，制度上也逐渐由个别企业制迈进到合资企业制。所以，现在的股份有限公司的有限责任制，即“盈利共享，风险共担，亏损或清偿以出资为限”，就在那时奠定了基础。

现代的企业或财团所筹措的巨额资金，都是通过发行股票所取得的，一般能筹措到几千万元，有的甚至能筹措几亿元之巨。

公司为筹措资金所发行的股票一般有两种：普通股（CommonShares或OrdinaryShares）和优先股（PreferentialShares）。两者的权益不同。

普通股：是公司股本（SharesCapital）的主要部分，是公司资本的骨干，也是证券市场买卖的主要对象。普通股主要权益一般为：1．可参加股东大会并投票表决，2。领取相应的股利；3．公司解散时，参加公司资产的分配；4．公司增加股本时，可按持有股票的数额优先认购新股。普通股股东的责任只限于本身所拥有的股份，而不必为公司的债务承担责任。它的股息，取决于公司的业绩，公司业绩好，并派发了优先股股息和债券利息后仍有盈余，就派发普通股股息。因此公司业绩的好坏是做长期投资人士需考虑的因素之一。

优先股：公司配给股东使他们拥有某些优先权的股票，这些优先权在于：优先享受红利分配：优先参与公司解散时资产的分配（在公司面临破产时）；优先认购公司的新股等。优先股的股息一般是事先订明的，不论盈利多少。而在公司没有面临破产时（实际上也很少），优先股其性质更接近公司债券。有的公司优先股是累积的，即当年公司因业绩不佳而不派息时，在次年可按固定股息一并派给。而非累积优先股则不享受此种好处。

在股票买卖中，我们还会看到同一种股票分为A或B两类，A股面值较大，B股只占A股的十分之一左右。一般A股上市买卖，B股用于控制公司管理权。象目前太古洋行、联邦地产就是A、B股票同时上市。

按照香港的公司法例，只有公共公司（PublicCompang）才能上市发行股票，而上市公司必须拥有一定数量的资产，并经政府有关部门批准。香港的法律，基本上沿袭英国的法律，所以香港的公司法对股票交易的规定，也近似于英国。

进行股票买卖的场所，叫股票市场（StockMarket）；经营股票交易的组织，叫证券交易所（StockExchange）。香港的股票交易，最早有记载的在1866年，但在本世纪七十年代以前，规模都不大。其演变过程大致为：1947年3月，由战前两所证券交交易所合并成立的香港证卷交易所开业；1969年12月，成立远东证券交易所：1971年3月，金银证券交易所开业：1972年1月，九龙证券交易所开业。至此，达到香港证券股票交易的鼎盛时期。这一时期，香港股票市场呈现一派轰轰烈烈景象，许多公司纷纷入市，股票成交额日日突破，股价上升。按1982年股票市值计算，排到世界第八位，在亚洲位于东京之后，屈居第二。随后在1974年，香港政府通过法令，限制再成立新的交易所，并规定：“凡设立非认可之股票市场者和不在认可之证券交易所经营证券业务者，皆属违法。”当时，四家交易所同时开业，但各交易所规则各异，在市场国际化方面，以及与政府和各界沟通方面，有很多困难。因而到了1980年，香港政府通过了合并四家交易所的法案，成立了新的香港联合证券交易所有限公司（简称联合交易所）。新交易所位于中环的干诺道中交易广场上，1986年4月1日正式开张营业。

新开张的联合交易所，有1500个交易座位，交易大厅2300平方米，有600多间经纪行的1000多个经纪人出场交易。尽管人头涌涌，但由于采用现代化电脑操作，电视屏幕显示，电话联络，所以并不显得一分拥挤和吵闹。现在共有255家公司上市，交易着388种股票证券，加之采用现代化的交易手段，使香港的股票交易推进到一个新的阶段。按交易规模，上市公司数和成交额来说，现仅次于纽约、伦敦、东京，名列世界第四位。发行股票公司获准上市后，股票就可以在市场上买卖了。香港每天的各种证券交易活动不计其数，每次交易动辄几十方、上百万港元，且价格干变万化，令人眼花撩乱。那么，怎样综观和计算各种股票的价格及其变动呢？首先，涉及了股票价格指数的概念。

（厅中上方为交易用电视屏幕，身穿红马甲的是经纪人。每个经纪人柜前有个用络电观终端，显示交易情况；另有两部电话机，一部联接外界，供与投资者联络，一部供大厅内与各经纪人买卖股票联络用。）各国、各地区证券交易所使用不同的指数：伦敦使用的是金融时报指数；纽约使用的是道·琼斯工业平均指数；东京使用的是杜·琼斯指数；新加坡使用的是海峡时报指数；香港则使用恒生指数（简称“恒指”）和香港指数。

恒生指数是衡量香港股市好环的主要标准。

它是由恒生银行有限公司1964年7月31日创立的。产生过程为：选出列入指数计算过程的主要股票，称之为：“成份股”；断定各成份股的相对重要性；把成份股有关数据结合或平均起来。

选入的成份股必须具有代表性，其代表性就是：这些公司为股票价值构成整个股市所有股票公司总值的绝大部分，它们的动向能形成所有瞪票活动的趋势，它们的升跌能带来整个股价水平的升跌。所以成份股多为规模很大的公司股票。

当时选作恒生指数成份股的有33种股票，它们是：恒

生银行、汇丰银行、怡和证券、中华电力、隧道公司、电灯公司、电话公司、中华煤气、油麻地小轮、九龙汽车、长江实业、置地公司、信托A、新世界发展、新鸿基池产、大昌地产、和记黄浦、怡和、太古洋行A、会德丰A、会德丰船务A、青洲英泥、港机工程、九龙仓、宝光、永安公司、南联、海港企业、大酒么、美丽华、东方货柜、隆丰和华光船业。它们代表了金融、证券、公用事业、地产建筑、综合洋行、酒店、船运仓坞和工商业各类。

判断各成分股的相对重要性的标准是股票市值，即发行数乘上市价的积，它反映该公司在经济中的地位和作用。

计算指数首先要选定一个基期，做为计算的标准。恒生银行选了1964年7月31日为基日，把这一天的指数定为100，再求出与这个指数相应的成份股基本总市值。把各成份股当日收市价乘以发行股数，再将各乘积相加，即得到这个基本总市值。以此为基准，可以得到以后每天的指数：先将当天各成份股收市价乘以股数，把乘积加总得到当日总市值，以基日总值，除当日总市值，再乘100，就得到当日恒生指数。指数的单位为点（Point）。现在的恒指已达到2792．89点”。指数每天升落幅度不一，有时只有几点升落，有时会高达几十点。如1987年5月7日这天，恒指升幅近80点。

联合交易所开张前夕，即1986年3月27日，把联合交易所的另一指数定名为“香港指数。”被选中为香港指数成份股的有四十五种。香港指数分为金融、公用、地产、综合企业、工业及酒店六项分类指数。

金融类有：东亚银行、汇丰银行、恒生银行、永隆银行、恰和证券和新鸿基公司，比重为21％。

公用事业类有：中华电灯、香港电灯、中华煤气、电话公司、九龙巴士公司，比重为23％。

地产类有：：长江实业、恒隆、恒基兆业、置地信托A、置地、合和、新昌集团、新世界发展、希慎、新城市、信和置业、新鸿基地产、大昌、华光地产，比重为26％。

综合企业有：九龙仓、香港电视、和黄、怡和控股、连卡佛A、宝光、太古A、隆丰国际，占比重23．8％。

工业类有：中华造船、康力投资、青洲英泥、港机工程、南丰纺织、保华、生力啤、南联，比重为27％。

酒店类有：海港企业、大酒店、美丽华、富豪，比重为3．5％。

香港指数在选取成份股时，是从以下四个方面考虑的：①股份在市场交易的活跃程度，②股份市值的大小，③股份过去的财务表现；④上市不少于两年。

因此，选出的四十五种成份股成交额和市场总值，分别占市场总数86．97％和85·26%。

香港指数以1986年4月2日为基日，1000点为基日的指数。1987年5月7日香港指数为1801．51。香港指数并没有取代恒生指数，现在的香港电视、电台和报纸每天都同时公布两种指数。

从两种指数的成份股看，地产股是香港股市的主力，约占七成左右，这和世界其它几个大交易所的情况有所不同。在纽约、伦敦和东京，股市的中坚是工业股。香港的这种情形，是由香港这个特殊地理环境所决定的。那里人多地少，地价、楼字买卖利润丰厚。1984年，因受香港前途问题困扰，地产市道不景气，地产类股市一落干丈，带动整个股市下跌。到1985年，中英香港前途问题合约草签后，香港前景明朗，人们投资信心恢复，首先地产市道明显好转。因此，当年香港政府几次拍买土地，都以理想价格成交，而大型屋村的楼字买卖，更是出现排队抢购现象，加之当年银行利率降低，更推动了地产股市的蓬勃发展，从而带动整个股市的兴旺。

在香港，股份有限公司的成立，须先经香港政府核准注册。在联合交易所申请，经认可交纳会费后，其股票方可上市出售。一般的股票面额从1元到10元港市不等。买卖时，常以一千股为一单位，一千股称为“一手”，一手以下的称为“碎股”，经纪人大多不接碎股生意。

在香港股市的报道中，常见报出四种价，即开市价、收市价、最高价和最低价。开市价是每天上午十时开市的价格，收布价是下午三时半收市的价格。其中收市价最为重要，是人们分析股市，绘制图表的依据。收市价都用恒生指数和香港指数同时报出，并有各分类指数，及每日一大交易最活跃的股票和一种最大成交额股票。如1987年5月7日这天。香港指数1801．51，恒生指数2792，89”。

十种成交额＊多的股＊：

股票成交额（港元）股票成交额（港元）

①和记黄浦114,172,707⑥恒隆50,632,725

②长江实业111,662,734⑦九龙仓49,784,706

③大酒店82,266,785⑧新世界发展47,259,840

④香港电灯77,084,516⑨太古洋行A46,349,752

⑤汇丰银行67,527,608⑩置地40,373,41

十种成交股过最多的股票

股票成交股数股票成交股数

①国银亚洲20,910,000⑥信和置业11,136,000

②爱美高实业19,591,000⑦汇丰银行8,599,041

③汇丰银行股权14,342,139⑧希慎兴业8,275,000

④爱美高W9013,303,500⑨丽新制衣7,514,000

⑤宝秘矿油11,750000⑩置地6,698,087

公司的股票以面额发行后，经过一段时间，价格会和面值背离，并且有时背离到今人难以置信的程度：既可能一夜腾飞，也会在骤然间一跌千丈。引起股价升跌的原因有哪些呢？或者说，股价升跌是由什么因素决定的呢？

尽管股票也有价格，并按一定的价格进行买卖，但并不能用一般商品的价格理论来解释。购买股票时所付出的价钱，是以对其未来收益的预测为根据的，因为股票本身没有任何使用价值。买股票时的心理，就犹如我们评选“十佳”，不仅要从个人的角度进行考虑，还要考虑其它大多数人的看法。并且股价和一般商品价格截然不同，一般商品的价格主要受供求关系影响的，当供不应求时，商品的价格会上升，别的行业的资金转到这种供不应求的商品上来：而当供大子求时，价格便会下跌。但在股票市场上，却是当某种股票价格处于上升的趋势时，股价越涨，买进的人反而越多，反之，股价暴跌时，人们又争相抛售。

在研究和解释股价的决定因素方面，目前有许多流派，众说纷坛，可谓从太阳黑子，到潮汐的变化都联系上了。然中肯者，却又寥寥无几。是不是股票价格的变动就完全无章可循呢？这里，先撇开人为的因素不说，有这样一些实际的经济现象，对股价的升跌起着明显的影响作用。

在影响股价的各种经济现象中，较明显的因素是，当整个社会的经济发展趋势看好时，或者说整个上市公司盈利情况普遍良好的时候，股价上升，因为公司的盈利情况好，自然派发的股息就多，股票买到手后得到的利益也就越多，用术语说就是“共同盈利”（CorporateProfits）高时，股价会上升。

除此之外，尚有利息。人们

选择某家公司的股票为投资对象时，根据对其未来盈利的预测，并取决于盈利的贴现率（Discountrate）。贴现率是票据未到期或盈利未收成时，打折扣换算成现值的比率。一家公司的股票价值之所以取决于其盈利的贴现率，是因为这种贴现率实际上和银行对票据的贴现利率一样，盈利收成期离现在时间越长，贴现率越高，未来盈利的现有价值就越低。银行利率的高低，是根据银行资本的供求情况规定的。银根紧时，银行便提高利率，以吸引存款，收缩信贷；反之，银行则降低利率，以鼓励信贷。所以利率在香港股票市场是个十分敏感的因素，其升降常在股市中掀起波涛。利率一升，香港股市上那些以股票做抵押贷款再买股票的“子子展客”，马上就会抛弃手中的股票，因为在高利率时，获得的股息还不及付出的利息多；而利率一降，则就有大量的的资金涌入股市，推动股市向好。在这里，银行利率做为金融调节的杠杆作用十分明显。

市价盈利率（PriceEarningRatio），简称市盈率＊＊也是衡量股票价格的一种工具。市盈率由每股一年盈利除股票市价得出：

市盈率= 每股市价

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每股盈利

当某股票市价6元，一年的盈利是1元，则市盈率为6。

某种股票市盈率高出平均市盈率时，投资者就会抛出，反之，对此种股票将大量买进。但是，以市盈率做判断时，要从企业的经常性盈利和非经常性盈利来综合考虑。因为香港股市中，最活跃的是地产股，而地产股靠出售楼字住宅盈利，而出售的物业数量并非每年都是均衡的。另外，以当年的市盈率来做判断也不准确，通常使用过去几年的平均市盈率，如选取过去三年的市盈率，并和当年的平均市盈率结合起来作为参考的标准。

除了以上各种经济现象以外，股票市场还是当地社会政治、经济的镜子和晴雨表。这个镜子反映社会的每一个微小的变化，各种有关的消息都会引起股市的波动。导致波动的原因，证券市场上的术语叫做“消息”，会引起股价上涨的消息，叫做“利多消息”；而引起股价下跌的消息，叫“利空消息”；影响个别股票的消息，叫“个别消息”；影响整个股市的消息，称为“一般消息”。

从消息影响股价来说，有政治的、经济的、社会的、人为的，真真假假，形形色色，但大致可划分为经济内和经济外的因素。如经济内的变动因素有：

1．景气：世界经济、生产、物价、国际收支、企业收益、通货膨胀、通货紧缩。2．政策：生产、物价、金融、财政、贸易、租税。

3．经济结构：所得结构、储蓄倾向、物价结构、生产结构、设备投资、成长率、技术革新。

经济外的因素有：政治、外交、战争、天灾等。

以上各种叫“消息”会给股市带来直接的影响。如某一股票出现利好消息，用不多久，这种股票市价就会直线上升，甚至可达到“有入无出”的'抢购程度。反过来，“利空消息”则会引起股价急速下跌，掀起抛售的恐慌浪潮。

有些消息是某些大户为达到自己的目的而制造的假消息，如为把手中的股票清货，便放出一个利好消息；或者为了吃掉对方的股票，而故意放出坏消息，以便趁低入货。在香港股市上，由于其特殊的地位，受外来的影响很大。如邻国政治的变化、美英政治首脑的更选，中东的和战状态等，都会造成股市的大起大落。

香港股市往往在大起大落，升中有降，降中暗升的错综复杂的局面下迁回上升。正是由于股价的大起大落，才成为人们趋之若骛的买卖对象。在买卖股票时，除了需参考股价指数、市盈率等因素外，人们最主要关心的是投资能带来多少收益。在股市上，常用投资盈利率来表示。盈利率是根据资产市值的变化和有关期间所收到的利益，如利息、股息、权利及其它来考虑的。这种盈利率是采用连续复算盈利率表示的，即某项投资年终价值对年初价值之比的自然对数。如某项投资为100元，一年后增加到110元，自然对数为0．09531，复算盈利率为9．531％。但若半年就增值10元，复算年盈利率增加1倍。反之，两年才增加10元，年盈利率就减少一半。

投资股票，比投资别的事业，所冒的风险更大。股票市场千变万化，倾刻千万财产就可化为乌有。所以投资股票应具有很大的灵活性，并且根据个人的财力来安排。明智的做法是把多余的资金投入股市，即使失败，也不致倾家荡产。如以闲置资金入市，根据这批资金闲置时间的长短，来决定采用长线投资中线投资，还是短线投资。

长线投资：买进股票后不马上出手，起码持有半年以上，以便享受优厚的股东权益。这种投资方式，是不管股市风云翻滚，不追随股市的大起大落，不求急功近利，而追求的是公司的派息，可形容为“任凭风浪趄，稳坐钓鱼船”。做长线投资，最重要的是对公司的深入了解，了确现状和未来发展，公司结构、经营方针、派息率和市价盈利率等。香港的上市公司一般每年派息两次，一次在财政年度的中期，叫中期息；一次在末期，叫末期息。派息率是市价除年息所得的百分比。若一只股票市价3．5元，一年派息共0．2元，派息率为5．71％。另外还要考虑的是盈利股息比率，即用股息除盈利而得出股息的倍数，如每股盈利16仙，派息8仙，盈利股息比率为二倍。公司一般会保留合理的盈利，以用于公司的再发展，股东也无可非议。若公司保留过多，股东就不免会怀疑董事会为了本身家族私利而侵吞大多数股东的利益，而对公司股票失去信心。这些都是在做长线投资时要考虑的。

中线投资：把几个月之内不用资金投入市，一般选择中线投资，这种投资风险最小，而在需要资金时，能很快出手收回现金。中线投资，最重要的是选择时机，入货出货若能选准机会，就可达到投资盈利的目的。在中线投资时，除了对公司的了解外，最重要的是参考市价盈利率。如果一个公司几个月内有良好的市价盈利率记录，该公司的股票是中线投资的最佳对象。当然，其他有关因素也应加以考虑。

短线投资：也叫短线出击，可以说是股票投资最典型的例子，俗称炒股票。这时，上述各项分析和考虑，均被视作无关紧要，投资者只注意每天的价位升落，买进卖出只是一、两天或几个钟头的事，从不考虑过户。因此，发财也快，转手间财源滚滚，而亏本也是转眼之间，倾刻干金散尽。做这种买卖主要根据的是消息。赶上了好消息，也能赚上几个。但当大户故意放出利好消息，造成假象而盲目跟进时，往往倾家荡产。前几年有一外商挟持大量资金，携带大批智囊，包下一层大酒店，在香港股市兴风作浪，他先捧出一两种股票，用巨资买进，再放出利多消息，使股价升高，促使很多短线投资的散户盲目跟进，等到价位高到一定时候，股票成为热门抢手股时，再如数抛出，然后挟巨额利润而去，留给香港的却是多少人的破产。这便是典型的一例。

香港股票市场，是在香港这个自由经济环境中产生的，具有其很强的投机性。但是它在吸收社会闲散资金，调节资金在各行业之间的投资比重方面的积极作用，对我们的金融体制改革和股票市场的开放，不无借鉴之处。

作者：王琍

篇2：股票市场

经营股票发行和买卖的场所称之为股票市场。一般来说，新股票的.发行在初级市场，已发行的股票交易在二级市场。

股票是资本市场的一种，股票和债券虽有区别，但都属于筹集中，长期资本的重要方式，因此，通常统称为证券，股票和证券两种证券的交易，称为证券交易，股票市场与债券市场同属于证券市场。

企业为了筹集生产和经营等方面的巨额资本，常常需要通过一定方式来获取长期资金，获取的途径包括：政府贷款，向银行申请长期贷款，发行公司债券，发行股票。

股票市场的经济意义在于股票交易行情所造成的日益兴旺的销路，投资者知道他们持有的股票可以很快兑现，这样，希望从公众中筹集股本或借入资本的公司就较容易地、较便宜地筹到资金。

篇3：什么是股票市场

股票市场是股票发行和交易的场所。根据市场的功能划分，股票市场可分为发行市场和流通市场。

发行市场是通过发行股票进行筹资活动的市场，一方面为资本的需求者提供筹集资金的渠道，另一方面为资本的供应者提供投资场所。发行市场是实现资本职能转化的`场所，通过发行股票，把社会闲散资金转化为生产资本。由于发行活动是股市一切活动的源头和起始点，故又称发行市场为“一级市场”。

流通市场是已发行股票进行转让的市场，又称“二级市场”。流通市场一方面为股票持有者提供随时变现的机会，另一方面又为新的投资者提供投资机会。与发行市场的一次性行为不同，在流通市场上股票可以不断地进行交易。

发行市场是流通市场的基础和前提，流通市场又是发行市场得以存在和发展的条件。发行市场的规模决定了流通市场的规模，影响着流通市场的交易价格。没有发行市场，流通市场就成为无源之水、无本之木，在一定时期内，发行市场规模过小，容易使流通市场供需脱节，造成过度投机，股价飚升；发行节奏过快，股票供过于求，对流通市场形成压力，股价低落，市场低迷，反过来影响发行市场的筹资。所以，发行市场和流通市场是相互依存、互为补充的整体。

篇4：股票市场重整旗鼓

股票市场重整旗鼓

美国次级债危机给股票市场带来了为期2个月的艰难时期,而9月中期美联储的'降息行为有望使市场度过这段时期.虽然市场自8月中旬以后已经有所恢复,降息还是为市场带来了更大的推动力,它使得道琼斯指数在历史上首次站上了14000点.

作者：作者单位：刊名：建筑机械(下半月) PKU英文刊名：CONSTRUCTION MACHINERY 年，卷(期)： “”(10) 分类号：关键词：

篇5：股票市场研究报告

股票市场研究报告

一、基本面分析

(一)宏观经济分析

20xx年全球经济缓慢复苏，先进经济体当前面临的尾部风险已经减弱能够保持长期复苏仍有待观察。新兴市场经济体增长持续下滑的风险已经增大，各自面临不同的发展困境和瓶颈，深化改革成为新兴经济体前进的唯一动力。中国经济发展的特点是潜在增长率的合理区间发生了变化，经济增长质量优于经济增长速度，第三产业对经济的贡献率逐步提升，有投资、出口拉动为主转向消费、投资、出口协调拉动，投资率的高低应遵循储蓄率先升后降的客观规律，民间投资比重呈上升趋势且结构发生积极变化，房地产市场格局复杂。宏观经济呈现稳中向好的发展态势，金融业改革不断深化，金融机构实力进一步增强，金融市场稳步发展，金融基础设施建设继续推进，金融体系整体稳健。

中国经济目前已进入中速增长阶段，政府正大力推进结构调整和经济再平衡，由投资驱动型转向消费驱动型，实现可持续发展。xx年我国经济基本面依然较好，外部环境趋于改善，市场预期不断好转，体制机制改革有望激发经济增长活力。

(二)行业分析

xx年上半年家电产品线下渠道零售额为3088亿元，同比下降5%。自xx年上半年以来，家电市场增量和增速双双放缓。数据显示，xx年上半年整体家电市场规模为7254亿元，同比增长4.8%，较去年同期收窄14.9个百分点。行业整体进入结构调整、消费升级、效率优先的运营新周期。从企业营收、净利润水平、产品销售、渠道零售等综合数据来看，家电市场分化趋势明显。首先，家电各子行业增长出现分化。xx年上半年黑白电行业呈现“冰火两重天”的.发展态势，数据显示，在主要家电品牌中，营收和净利润在500亿元以上的企业均集中在白电集团与白电企业，其毛利率、净利率水平都显著高于主营彩电业务的黑电企业。另外，白电产品、厨卫电器和生活电器的整体业绩和市场规模增长情况也要好于黑电。

其次，家电产品结构和价格分化。进入xx年，智能家电概念全面爆发，产品高端化步伐加快，智能、节能型产品被业内普遍看好，消费者认知度逐渐提升。彩电领域，智能化、高清晰、大屏幕电视产品成为提振市场的重要品类。生活类家电领域，变频空调、冷暖空调、多门与对开门冰箱、滚筒洗衣机占比增加，同时智能化浪潮也正在由大家电领域向厨卫电器、小家电产品蔓延。

(三)公司分析

1、公司的基本情况

苏宁电器是中国3C(家电、电脑、通讯)家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。截至20xx年，苏宁电器在中国30个省、直辖市、自治区，300多个城市拥有1000家连锁店，80多个物流配送中心、20xx多个售后网点，经营面积500万平米，员工12万名，年销售规模突破1000亿元。品牌价值455.38亿元，蝉联中国商业连锁第一品牌。

入选《福布斯》亚洲企业50强。

xx年2月7日，苏宁宣布已经通过国家邮政局快递业务经营许可审核，获得国际快递业务经营许可。苏宁由此成为国内电商企业中第一家取得国际快递业务经营许可的企业。xx年10月26日，中国民营500强发布，苏宁以2798.13亿元的营业收入和综合实力名列第一。

围绕市场需求，按照专业化、标准化的原则，苏宁电器将电器连锁店面划分为旗舰店、社区店、专业店、专门店4大类、18种形态，旗舰店已发展到第七代。苏宁电器采取“租、建、购、并”四位一体、同步开发的模式，保持稳健、快速的发展态势，每年新开200家连锁店，同时不断加大自建旗舰店的开发，以店面标准化为基础，通过自建开发、订单委托开发等方式，在全国数十个一、二级市场推进自建旗舰店开发。预计到，网络规模将突破3000家，销售规模突破3500亿元。整合社会资源、合作共赢。满足顾客需要、至真至诚。苏宁电器坚持市场导向、顾客核心，与全球近10000家知名家电供应商建立了紧密的合作关系，通过高层互访、B2B、联合促销、双向人才培训等形式，打造价值共创、利益共享的高效供应链。

与此同时，坚持创新经营，拓展服务品类，苏宁电器承诺“品牌、价格、服务”一步到位，通过B2C、联名卡、会员制营销等方式，为消费者提供质优价廉的家电商品，并多次召开行业峰会与论坛，与国内外知名供应商、专家学者、社会专业机构共同探讨行业发展趋势与合作策略，促进家电产品的普及与推广，推动中国家电行业提升与发展。目前，苏宁电器经营的商品包括空调、冰洗、彩电、音像、小家电、通讯、电脑、数码，八个品类(包括自主产品)，上千个品牌，20多万个规格型号。

2、重要财务指标

近日，苏宁电器发布xx年第三季度报表，季报显示，公司今年三季度实现净利润-104125.20万元，同比增长-266.47%，每股收益-0.14元，公司归属于母公司所有者的净利润比上期下跌266.47%。

3、行业地位

(四)业绩预测

苏宁 1-3 季度实现营业总收入 796.7 亿元，同比下降 0.6%;亏损 10.41亿元，符合公司预告，扣除非经常性损益净亏损 11.33亿元。3季度收入 285.2亿元，同比增长 15.9%，净亏损 2.86亿元，较 1 季度和 2季度进一步收窄(1季度亏损 4.34亿元，2季度亏损 3.22 亿元)，趋势有所改善。销售回升趋势明确：线下：3 季度同店销售增速 4.1%，实现正增长(1季度-13.4%，2季度收窄至-4%)。线上：业务快速增长，3 季度线上自营商品销售收入 73.17 亿元(含税)，同比增加 31.6%(上半年线上自营商品销售收入 82.82 亿元-含税，同比降 22%)，开放平台实现商品交易规模 11.47亿元(含税)，3 季度线上平台实体商品交易总规模为 84.64 亿元(含税)，同比增长 52.26%。截至 xx年

9月底，苏宁会员规模达到 1.55亿。9月份公司移动端订单数量占比达到 24%。

物流服务响应时效持续提升，改善用户体验：截至 9 月底公司在全国 23 个城市物流基地投入运营，13 个在建，24 个完成土地签约储备。小件商品自动分拣仓库项目已在部分城市投入使用，9月份物流服务妥投率达到了 99.7%。

员工持股计划体现公司未来发展信心：共 1,089名员工参加，购买数量占总股本的 0.83%，购买均价 8.63元/股，高于当下股价。

发展趋势

公司预计：xx年全年业绩净亏损 10.41~11.91 亿元，(隐含 4 季度净亏损进一步收窄至 0~1.5亿元)。需要注意的是，该数据并未考虑公司以部分门店物业为标的资产开展创新型资产运作模式，通过监管部门审批最终落地后可能带来的超过 13 亿的税后净收益。

二、技术面分析

一、形态分析：

头肩顶

如图显示的是一个头肩顶形态，形成了一个反转突破形态，股价将下跌。圆圈处为卖点。

二、指标分析

MACD指标。DIFF 由下向上突破 DEA,形成金叉，又 DIFF 与 DEA 均为正值,即都在零轴线以上时,大势属多头市场,DIFF 向上突破 DEA,可作买。此为买点。

根据MACD指标，xx年12月12日DIFF与DEA均在零轴线以上，说明此股票日后仍为上涨态势。

三、投资结论

用以上的各种方法综合的了解了苏宁电器的股票走势得出了如下的一些结论：

首先业绩下降较大，转型短期不畅短期难见效果。再者，民营银行申请困局是造成前期大跌的主因。就目前而言，主力已经撤退，从报告看股东人数359000户，这是非常大的，只能说明一个问题，主力已经出货，散户接盘套牢。短期不要碰这个股票。如果买了也不要急着补仓，待大盘企稳再补不迟。

篇6：内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定

内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定

第一条为了规范内地与香港股票市场交易互联互通机制相关活动，保护投资者合法权益，维护证券市场秩序，根据《证券法》和其他相关法律、行政法规，制定本规定。

第二条本规定所称内地与香港股票市场交易互联互通机制，是指上海证券交易所、深圳证券交易所分别和香港联合交易所有限公司 (以下简称香港联合交易所)建立技术连接，使内地和香港投

资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。内地与香港股票市场交易互联互通机制包括沪港股票市场交易互联互通机制 (以下简称沪港通)和深港股票市场交易互联互通机制(以下简称深港通)。

沪港通包括沪股通和沪港通下的港股通。沪股通，是指投资者委托香港经纪商，经由香港联合交易所在上海设立的证券交易服务公司，向上海证券交易所进行申报 (买卖盘传递)，买卖沪港通规定范围内的上海证券交易所上市的股票。沪港通下的港股通，是指投资者委托内地证券公司，经由上海证券交易所在香港设立的证券交易服务公司，向香港联合交易所进行申报 (买卖盘传递)，买卖沪港通规定范围内的香港联合交易所上市的股票。

深港通包括深股通和深港通下的港股通。深股通，是指投资者委托香港经纪商，经由香港联合交易所在深圳设立的证券交易服务公司，向深圳证券交易所进行申报(买卖盘传递)，买卖深港通规定范围内的深圳证券交易所上市的股票。深港通下的港股通，是指投资者委托内地证券公司，经由深圳证券交易所在香港设立的证券交易服务公司，向香港联合交易所进行申报(买卖盘传递)，买卖深港通规定范围内的香港联合交易所上市的股票。

沪港通下的港股通和深港通下的港股通统称港股通。

第三条内地与香港股票市场交易互联互通机制遵循两地市场现行的交易结算法律法规。

相关交易结算活动遵守交易结算发生地的监管规定及业务规则，上市公司遵守上市地的监管规定及业务规则，证券公司或经纪商遵守所在地的监管规定及业务规则，投资者遵守其委托的证券公司或经纪商所在地的.投资者适当性监管规定及业务规则，本规定另有规定的除外。

第四条中国证券监督管理委员会(以下简称中国证监会)对内地与香港股票市场交易互联互通机制相关业务进行监督管理，并通过监管合作安排与香港证券及期货事务监察委员会和其他有关国家或地区的证券监督管理机构，按照公平、公正、对等的原则，维护投资者跨境投资的合法权益。

第五条上海证券交易所、深圳证券交易所和香港联合交易所开展内地与香港股票市场交易互联互通机制相关业务，应当履行下列职责：

(一)提供必要的场所和设施;

(二)上海证券交易所、深圳证券交易所分别在香港设立证券交易服务公司，香港联合交易所分别在上海和深圳设立证券交易服务公司;对证券交易服务公司业务活动进行管理，督促并协助其履本行规定所赋予的职责;

(三)制定相关业务规则，对市场主体的相关交易及其他活动进行自律管理，并开展跨市场监管合作;

(四)制定证券交易服务公司开展相关业务的技术标准;

(五)对相关交易进行实时监控，并建立相应的信息交换制度和联合监控制度，共同监控跨境的不正当交易行为，防范市场风险;

(六)管理和发布相关市场信息;

(七)中国证监会规定的其他职责。

上海证券交易所、深圳证券交易所应当按照有关监管要求，分别制定港股通投资者适当性管理的具体标准和实施指引，并报中国证监会备案。

上海证券交易所、深圳证券交易所应当制定相关业务规则，要求香港联合交易所及其证券交易服务公司提供有关交易申报涉及的投资者信息。

第六条证券交易服务公司应当按照证券交易所的相关业务规则或通过证券交易所的相关业务安排履行下列职责：

(一)上海证券交易所证券交易服务公司提供沪港通下的港股通相关服务，深圳证券交易所证券交易服务公司提供深港通下的港股通相关服务;香港联合交易所在上海设立的证券交易服务公司提供沪股通相关服务;香港联合交易所在深圳设立的证券交易服务公司提供深股通相关服务;

(二)提供必要的设施和技术服务;

(三)履行沪股通、深股通或港股通额度管理相关职责;

(四)制定沪股通、深股通或港股通业务的操作流程和风险控制措施，加强内部控制，防范风险;

(五)上海证券交易所、深圳证券交易所设立的证券交易服务公司应当分别制定内地证券公司开展港股通业务的技术标准，并对拟开展业务公司的技术系统进行测试评估;香港联合交易所在上海和深圳设立的证券交易服务公司应当分别制定香港经纪商开展沪股通、深股通业务的技术标准，并对拟开展业务公司的技术系统进行测试评估;

(六)为证券公司或经纪商提供技术服务，并对其接入沪股通、深股通或港股通的技术系统运行情况进行监控;

(七)中国证监会规定的其他职责。

第七条中国证券登记结算有限责任公司(以下简称中国证券登记结算公司)、香港中央结算有限公司(以下简称香港中央结算公司)开展内地与香港股票市场交易互联互通机制相关业务，应当履行下列职责：

(一)提供必要的场所和设施;

(二)提供登记、存管、结算服务;

(三)制定相关业务规则;

(四)依法提供名义持有人服务;

(五)对登记结算参与机构的相关活动进行自律管理;

(六)中国证监会规定的其他职责。

第八条内地证券公司开展港股通业务，应当遵守法律、行政法规、本规定、中国证监会其他规定及相关业务规则的要求，加强内部控制，防范和控制风险，并根据中国证监会及上海证券交易所、深圳证券交易所投资者适当性管理有关规定，制定相应的实施方案，切实维护客户权益。

第九条因交易异常情况严重影响内地与香港股票市场交易互联互通机制部分或全部交易正常进行的，上海证券交易所、深圳证券交易所和香港联合交易所可以按照业务规则和合同约定，暂停部分或者全部相关业务活动并予以公告。

第十条上海证券交易所、深圳证券交易所和香港联合交易所开展内地与香港股票市场交易互联互通机制相关业务，限于规定范围内的股票交易业务和中国证监会认可的其他业务。

第十一条证券交易服务公司和证券公司或经纪商不得自行撮合投资者通过内地与香港股票市场交易互联互通机制买卖股票的订单成交，不得以其他任何形式在证券交易所以外的场所对通过内地与香港股票市场交易互联互通机制买卖的股票提供转让服务，中国证监会另有规定的除外。

篇7：内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定

2047最新关于内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定

沪港通下的港股通和深港通下的.港股通统称港股通。

第三条内地与香港股票市场交易互联互通机制遵循两地市场现行的交易结算法律法规。

相关交易结算活动遵守交易结算发生地的监管规定及业务规则，上市公司遵守上市地的监管规定及业务规则，证券公司或经纪商遵守所在地的监管规定及业务规则，投资者遵守其委托的证券公司或经纪商所在地的投资者适当性监管规定及业务规则，本规定另有规定的除外。

第五条上海证券交易所、深圳证券交易所和香港联合交易所开展内地与香港股票市场交易互联互通机制相关业务，应当履行下列职责：

(一)提供必要的场所和设施;

(三)制定相关业务规则，对市场主体的相关交易及其他活动进行自律管理，并开展跨市场监管合作;

(四)制定证券交易服务公司开展相关业务的技术标准;

(五)对相关交易进行实时监控，并建立相应的信息交换制度和联合监控制度，共同监控跨境的不正当交易行为，防范市场风险;

(六)管理和发布相关市场信息;

(七)中国证监会规定的其他职责。

上海证券交易所、深圳证券交易所应当按照有关监管要求，分别制定港股通投资者适当性管理的具体标准和实施指引，并报中国证监会备案。

上海证券交易所、深圳证券交易所应当制定相关业务规则，要求香港联合交易所及其证券交易服务公司提供有关交易申报涉及的投资者信息。

第六条证券交易服务公司应当按照证券交易所的相关业务规则或通过证券交易所的相关业务安排履行下列职责：

(二)提供必要的设施和技术服务;

(三)履行沪股通、深股通或港股通额度管理相关职责;

(四)制定沪股通、深股通或港股通业务的操作流程和风险控制措施，加强内部控制，防范风险;

(六)为证券公司或经纪商提供技术服务，并对其接入沪股通、深股通或港股通的技术系统运行情况进行监控;

(七)中国证监会规定的其他职责。

(一)提供必要的场所和设施;

(二)提供登记、存管、结算服务;

(三)制定相关业务规则;

(四)依法提供名义持有人服务;

(五)对登记结算参与机构的相关活动进行自律管理;

(六)中国证监会规定的其他职责。

篇8：内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定

关于内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定

第二条本规定所称内地与香港股票市场交易互联互通机制，是指上海证券交易所、深圳证券交易所分别和香港联合交易所有限公司(以下简称香港联合交易所)建立技术连接，使内地和香港投资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。内地与香港股票市场交易互联互通机制包括沪港股票市场交易互联互通机制(以下简称沪港通)和深港股票市场交易互联互通机制(以下简称深港通)。

沪港通包括沪股通和沪港通下的港股通。沪股通，是指投资者委托香港经纪商，经由香港联合交易所在上海设立的证券交易服务公司，向上海证券交易所进行申报(买卖盘传递)，买卖沪港通规定范围内的上海证券交易所上市的股票。沪港通下的港股通，是指投资者委托内地证券公司，经由上海证券交易所在香港设立的证券交易服务公司，向香港联合交易所进行申报(买卖盘传递)，买卖沪港通规定范围内的香港联合交易所上市的股票。

沪港通下的港股通和深港通下的港股通统称港股通。

第三条内地与香港股票市场交易互联互通机制遵循两地市场现行的交易结算法律法规。

第五条上海证券交易所、深圳证券交易所和香港联合交易所开展内地与香港股票市场交易互联互通机制相关业务，应当履行下列职责：

(一)提供必要的场所和设施;

(二)上海证券交易所、深圳证券交易所分别在香港设立证券交易服务公司，香港联合交易所分别在上海和深圳设立证券交易服务公司;对证券交易服务公司业务活动进行管理，督促并协助其履行本规定所赋予的职责;

(三)制定相关业务规则，对市场主体的相关交易及其他活动进行自律管理，并开展跨市场监管合作;

(四)制定证券交易服务公司开展相关业务的技术标准;

(五)对相关交易进行实时监控，并建立相应的信息交换制度和联合监控制度，共同监控跨境的不正当交易行为，防范市场风险;

(六)管理和发布相关市场信息;

(七)中国证监会规定的其他职责。

上海证券交易所、深圳证券交易所应当按照有关监管要求，分别制定港股通投资者适当性管理的具体标准和实施指引，并报中国证监会备案。

上海证券交易所、深圳证券交易所应当制定相关业务规则，要求香港联合交易所及其证券交易服务公司提供有关交易申报涉及的投资者信息。

第六条证券交易服务公司应当按照证券交易所的相关业务规则或通过证券交易所的相关业务安排履行下列职责：

(二)提供必要的设施和技术服务;

(三)履行沪股通、深股通或港股通额度管理相关职责;

(四)制定沪股通、深股通或港股通业务的操作流程和风险控制措施，加强内部控制，防范风险;

(五)上海证券交易所、深圳证券交易所设立的证券交易服务公司应当分别制定内地证券公司开展港股通业务的技术标准，并对拟开展业务公司的`技术系统进行测试评估;香港联合交易所在上海和深圳设立的证券交易服务公司应当分别制定香港经纪商开展沪股通、深股通业务的技术标准，并对拟开展业务公司的技术系统进行测试评估;

(六)为证券公司或经纪商提供技术服务，并对其接入沪股通、深股通或港股通的技术系统运行情况进行监控;

(七)中国证监会规定的其他职责。

(一)提供必要的场所和设施;

(二)提供登记、存管、结算服务;

(三)制定相关业务规则;

(四)依法提供名义持有人服务;

(五)对登记结算参与机构的相关活动进行自律管理;

(六)中国证监会规定的其他职责。

第十二条境外投资者的境内股票投资，应当遵循下列持股比例限制：

(一)单个境外投资者对单个上市公司的持股比例，不得超过该上市公司股份总数的10%;

(二)所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和，不得超过该上市公司股份总数的30%。

境外投资者依法对上市公司战略投资的，其战略投资的持股不受上述比例限制。

境内有关法律法规和其他有关监管规则对持股比例的最高限额有更严格规定的，从其规定。

第十三条投资者依法享有通过内地与香港股票市场交易互联互通机制买入的股票的权益。

投资者通过港股通买入的股票应当记录在中国证券登记结算公司在香港中央结算公司开立的证券账户。中国证券登记结算公司应当以自己的名义，通过香港中央结算公司行使对该股票发行人的权利。中国证券登记结算公司行使对该股票发行人的权利，应当通过内地证券公司、托管银行等机构事先征求投资者的意见，并按照其意见办理。

中国证券登记结算公司出具的股票持有记录，是港股通投资者享有该股票权益的合法证明。投资者不能要求提取纸面股票，中国证监会另有规定的除外。

投资者通过沪股通、深股通买入的股票应当登记在香港中央结算公司名下。投资者通过沪股通、深股通买卖股票达到信息披露要求的，应当依法履行报告和信息披露义务。

第十四条对于通过港股通达成的交易，由中国证券登记结算公司承担股票和资金的清算交收责任。对于通过沪股通、深股通达成的交易，由香港中央结算公司承担股票和资金的清算交收责任。

中国证券登记结算公司及香港中央结算公司，应当按照两地市场结算风险相对隔离、互不传递的原则，互不参加对方市场互保性质的风险基金安排;其他相关风险管理安排应当遵守交易结算发生地的交易结算风险管理有关规定。

第十五条投资者通过内地与香港股票市场交易互联互通机制买卖股票，应当以人民币与证券公司或经纪商进行交收。使用其他币种进行交收的，以中国人民银行规定为准。

第十六条对违反法律法规、本规定以及中国证监会其他有关规定的，中国证监会依法采取监督管理措施;依法应予行政处罚的，依照《证券法》《行政处罚法》等法律法规进行处罚;涉嫌犯罪的，依法移送司法机关，追究刑事责任。

中国证监会与香港证券及期货事务监察委员会和其他有关国家或地区的证券监督管理机构，通过跨境监管合作机制，依法查处内地与香港股票市场交易互联互通机制相关跨境违法违规活动。

第十七条上海证券交易所、深圳证券交易所和中国证券登记结算公司依照本规定的有关要求，分别制定内地与香港股票市场交易互联互通机制相关业务规则，报中国证监会批准后实施。

第十八条证券交易所、证券交易服务公司及结算机构应当妥善保存履行本规定所规定的职责形成的各类文件、资料，保存期限不少于。

第十九条本规定自公布之日起施行。《沪港股票市场交易互联互通机制试点若干规定》(证监会令第101号)同时废止。

篇9：浅谈我国股票市场现状

浅谈我国股票市场现状

宫晓辉

中国股票市场经过十多年的发展，已取得巨大的成绩。股票市场作为中国证券市场的重要组成部分，对中国经济的发展和社会的稳定起着重要作用。但是，在中国股票市场建立和发展过程中也存在许多问题。近年来，对中国股票市场存在的问题，国内外学者也进行了理论探讨，并在理论和实践上取得了一定的研究成果。本文在研究总结他们的基础上，试通过对中国股市现存的制度缺陷的`分析研究，分别从宏观和微观方面提出解决问题的对策，从根本上完善中国的股市建设。

中国现代股票市场在政府的推动下，以搭建市场平台和建立运行规则为主要内容，已经走过了近20个年头并取得了举世瞩目的成就。按照市场成长的标志分为三个阶段，第一阶段股票市场的初创阶段（1990――1992），1990年12月19日上交所正式成立，尽管首批挂牌上市交易的股票只有七只，总股本与流通市值也很小，规模非常有限，至1991年年底，沪深两市市价总值也只有109.19亿元。但是，上交所的成立标志着中国的股票市场进入了从小柜台到大市场的新时期。第二阶段股票市场的规范和发展阶段（1993――），该阶段股票市场大起大落，政府行为成为股市最主要影响，1992年底证监会成立后标志着市场监管开始规范化，7月1日《中华人民共和国证券法》正式实施，()标志着集中统一的监管体制建立，也标志着我国证券市场法制化建设步入新阶段。第三阶段股票市场的调整与创新阶段（―― ），该阶段的显着特点是我们开始关注中国的具体国情，研究探索适合中国特色国情的股票市场制度，并结合国外的实践经验不断完善我国股票市场制度。6月-国务院决定停止减持国有股，国务院规定除企业海外发行上市外，对国内上市公司停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》中关于利用证券市场减持国有股的规定，并不再出台具体实施办法。4月30日-股权分置改革试点正式启动，经国务院的批准，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，这标志着股权分置改革试点工作正式拉开序幕。9月中国石化股改的完成，宣告了历时近一年半的股权分置改革已近收官。但是，我国的股票市场还是处于摸索阶段，存在着很多的问题。尤其是很多计划体制时期的东西被带进了股市，在股市中产生了明显的“排异反应”，有些方面至今还在强化，使新兴的股票市场同样存在转轨的问题，股票市场制度研究仍需要不断的改进和完善。

从中国股票市场的产生和发展过程来看，中国股市在构造上存在着较大的缺陷，以至于它一开始就不可能成为一个非常规范的市场，这一点应该说是中国股市低效率的根本原因。

篇10：股票市场有哪些种类

根据市场的组织形式划分，股票市场可分为场内交易市场和场外交易市场。

股票场内交易市场是股票集中交易的场所，即股票交易所。有些国家最初的股票交易所是自发产生的`，有些则是根据国家的有关法规注册登记设立或经批准设立的。今天的股票交易所有严密的组织，严格的管理，并有进行集中交易的固定场所。在许多国家，交易所是股票交易的唯一合法场所。在我国，1990年底，上海证券交易所正式成立，深圳证券交易所也开始试营业。

股票场外交易市场是在股票交易所以外的各证券交易机构柜台上进行的股票交易市场，所以也叫做柜台交易市场。随着通讯技术的发展，一些国家出现了有组织的、并通过现代化通信与电脑网络进行交易的场外交易市场，如美国的全美证券商协会自动报价系统（NASDAQ）。

根据投资者范围不同，我国股票市场还可分为境内投资者参与的A股市场和专供境外投资者参与的B股市场。

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