退市制度(（共15篇））由网友“baboo”投稿提供，以下是小编收集整理的退市制度，仅供参考，欢迎大家阅读。
篇1：股票退市制度
股票退市制度
上市公司由于未满足交易所有关财务等其他上市标准而主动或被动终止上市的情形,既由一家上市公司变为非上市公司，
目前A股公司因业绩因素的退市标准是连续3年亏损就要暂停上市(暂时保留代码和资格),如果之后6个月内仍继续亏损就要面临退市处理。退市的另一种情况发生在公司实施私有化时,在大股东或战略投资者回购全部流通股后即可宣布公司由公众上市公司重新变为私有公司,如中石化(600028)对旗下多家上市子公司实施私有化后这些子公司就将一一退市。
到目前为止,沪深两市被终止上市的公司已经有12家,分别是PT水仙、PT中浩、PT粤金曼、PT金田、ST中侨、PT南洋、ST九州、ST海洋、ST银山、ST宏业、ST生态、ST鞍一工(均用退市前股票简称)。
退市的类型
退市可分主动性退市和被动性退市：
主动性退市是指公司根据股东会和董事会决议主动向监管部门申请注销《许可证》,一般有如下原因：营业期限届满,股东会决定不再延续;股东会决定解散;因合并或分立需要解散;破产;根据市场需要调整结构、布局。
被动性退市是指期货机构被监管部门强行吊销《许可证》,一般因为有重大违法违规行为或因经营管理不善造成重大风险等原因，
退市的程序
但凡退市就要有一个退市标准问题,目前上市公司退市采用单一标准：三年连续亏损即退市。上市公司退市是由上市公司变为非上市公司,该公司仍然存在,仍可经营。而期货机构退市则由存在变成消亡,这也是退市制度迟迟不能出台的`重要原因。
采用多标准比较妥当一些,如有下列行为之一且经整顿不合格的期货机构将被进入退市程序：
未通过年检;
未达到开业时监管部门制订的标准;
未严格执行“四统一”且情况严重者;
承包、出租、合资、联营经营;
客户不能正常出入资金的;
有透支行为并出现穿仓的。
如有下列行为之一的期货机构应立即退市：
挪用客户保证金;
设立非法网点;
穿仓金额巨大;
对机构高管人员一年内谈话提醒三次、警告两次或在约定期限内两次拒绝谈话的;
期货机构出现重大违法违规行为或重大风险隐患的;
期货公司被中国证监会吊销《期货经纪业务许可证》。
篇2：退市制度新常态
10月18日，中国证监会发布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》(下称“《退市意见》”)，主要内容包括：健全上市公司主动退市制度；实施重大违法公司强制退市制度；严格执行不满足交易标准要求的强制退市指标；严格执行体现公司财务状况的强制退市指标；完善与退市相关的配套制度安排。
证监会新闻发言人张晓军表示，《退市意见》发布后，证监会将指导沪深交易所进一步严格落实退市工作责任，严格落实退市制度的规范要求，近期沪深交易所将发布修改后的上市规则及退市改革配套细则，从操作层面对上市公司退市有关问题予以明确。《退市意见》将于11月16日起施行。
证监会此次公布的《退市意见》体现着“市场化、法治化、常态化”的原则，包含了包括主动退市、重大违法强制退市等核心内容，对退市工作中较为突出、市场较为关注的现实问题做出了明确和细化的规定。
完备退市制度，保护投资者利益
首先，健全上市公司主动退市制度。
《退市意见》列举了因为收购、回购、吸收合并以及其他市场活动导致公司股本总额、股权分布等发生变化引发的7种主动退市情形。在实施程序、配套措施等方面设立了有别于强制被动退市的制度安排。此举利于建设更加市场化和多元化的退市标准。
同时，此次退市意见和207月4日的《征求意见稿》相比，在内部决策程序上加入了“并须经出席会议的中小股东所持表决权的2/3以上通过”。根据发达国家经验，主动退市过程中容易伤害到中小投资者权益，因此此举符合监管层在近一年多以来在制度建设时不断强调的对中小投资者利益的保护。
其次，在明确实施重大违法公司强制退市制度，新规要求涉嫌欺诈发行、重大信息披露违法等市场反映强烈的两类违法行为的上市公司将被强制退市。
注册制的推行本质上是推行证券市场的市场化，而退市环节是其中重要一环，其建设过程中需遵循监管者由事前审批到事中事后监管的角色转换。而监管的核心是上市公司的依法信息披露，即在市场化的建设过程中最重要的是法制化建设。
因此，此次《退市意见》将违法行为反应强烈的上市公司强制退市的要求明确，可以确保在注册制放开后，约束上市公司的欺诈行为，从而维持股市的健康发行并保护投资者利益。当然，《退市意见》也将欺诈发行与重大信息披露违法做了差异化安排。
再次，严格执行市场交易类、财务类强制退市指标。
《退市意见》根据《证券法》第五十五条第(一)、(二)、(四)项的规定，对现有的退市指标做了全面梳理，并按照市场交易类、财务类分别做了归纳列举。《退市意见》在统一创业板与主板、中小板上述退市标准的同时，允许证券交易所在其上市规则中对部分指标予以细化或者动态调整，并且针对不同板块的特点做出差异化安排。限于现行《证券法》对退市标准的明确规定，“连续三年亏损”这一财务类标准仍然保留。
篇3：学校食品退市制度
有关学校食品退市制度
第一条为保障全体师生员工身体健康和生命安全，保护消费者的合
法权益，确保守法经营，依据国家及有关部门的规定，制定本制度。
第二条本制度是本单位为加强食品安全的'自律制度，本单位必须遵
守，不得违反。
第三条 经自查，发现下列食品的，本单位应停止销售：
（1）腐烂变质、污秽不洁的；
（2）包装破损和其他不符合食品卫生要求的；
（3）超过安全使用期或者保质日期的；
（4）应当检验、检疫而未检验、检疫，或检验、检疫不合格的；
（5）掺杂、掺假，以假充真、以次充好，偷工减料的；
（6）使用非食用色素或其它非食用物质加工的；
（7）行政监管机关公布不合格的食品。
第四条 本单位对不合格食品，采取下列措施：
（1）立即清点不合格食品，登记造册；
（2）将不合格食品撤出市场，追回已售出食品，退回供货商；
（3）对有毒有害、腐烂变质的食品进行无害化处理或销毁。
第五条 本单位与供货商签订合同，在合同中订立供货方食品质量保证条款及对不合格食品的追回、退货和赔偿条款。
第六条 本单位经常性检查经营的食品，发现不合格食品应要求经营者立即停止销售，退出市场；对可能造成安全卫生危害的，应立即向当地工商行政管理部门或相关行政管理部门报告，并积极协助做好食品退市和查处的相关工作。
篇4：浅议退市制度的建立和完善
浅议退市制度的建立和完善
一、中国建立退市制度的发展历程在成熟的证券市场，上市公司如果连续经营亏损，证券交易所有权决定公司退市或摘牌。而在中国的证券市场上，虽然《公司法》对上市公司退市有明确规定，但是在执行的过程中却经历了漫长的历程。
早在1993年全国人大常委会颁布的《公司法》就规定了上市公司暂停上市和终止上市的条件，退市问题再次被提出来，3月16日，中国证监会发布了《关于上市公司状况异常期间的股票特别处理方式的通知》，通知规定：连续两年亏损或者净资产值跌止面值以下，将实施特别处理，简称ST(SPECIAL TREATMENT)，实行特别处理的股票日涨跌幅限制为5%，同时中期报告要审计。为了给暂停上市股票提供合法流通渠道，7月9日证监会对连续亏损三年以上的企业实施“特别转让服务”，简称PT(Particular Transfer)，实行特别转让的股票每周交易一次，涨幅限制在5%，不设跌幅限制。两个制度的先后推出，在早期确定对上市公司起到了制约和鞭策的作用，但是资产重组的朦胧魅力和上市公司“壳”资源的稀缺性，让ST、PT公司逐渐成为市场的宠儿。不仅市场的投机气氛没有减弱，投资者的风险意识也没有明显增强，有人分析认为，这主要归结于相关的折衷政策的影响。
2月24日中国证监会正式发布了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》，对PT公司申请宽限期、恢复上市、终止上市等问题作出了规定，这是我国证券市场有关退市机制首份具体操作性文件。204月23日PT水仙被摘牌，在中国证券史上写下了退市的第一笔。年12月5日中国证监会对《实施办法》进行修订后，正式发布《亏损上市公司暂停上市和终止上市的批准权限、批准程序、股票交易等方面进行了重要修改。值得关注的是，新制度取消了现有的PT（特别转让）及其宽限期制度。
从1月1日起，上市公司连续3年亏损，将直接暂停上市，暂停上市后一年半内公司仍未扭亏，将直接终止其上市。上市公司退出机制的建立，是规范发展证券市场的重大举措，是保证上市公司总体质量的必要途径，也是证券市场发挥优胜劣汰功能的必然结果，为上市公司的整顿提供了可靠保证。
二、中国股市发展不规范，迫切召唤退市制度的建立和完善
纵观中国股市，存在着一系列的问题，其中最严重的'莫过于是长期以来由于市场的不规范发展所带来的种种问题，不仅扰乱了中国的证券市场，同时也给很多投资者带来了严重的损失，不规范的原因大概有以下几点：
（一）长期以来中国股票市场的供求关系是：供大于求，使得大多数上市公司的股票采取的是溢价发行，这成为许多经营困难的企业要求上市融资的主要动机，他们费尽周折包装上市，甚至“借壳”上市，其目的只在于上市“圈钱”，至于这大笔从股市上融来的资金如何运作才能为公司带来更大的利润，似乎与他们无关，于是中国出现了种种怪现象，某些上市公司到最后手里拿着大笔的资金却不知该如何操盘是好，“穷的只剩下钱了”，正是由于中国存在这样的“怪圈”，才使得中国的证券市场存在这样那样的问题。
（二）由于中国股市走过的路还太短，中国的资本市场还太年轻，许多方面的发展经验还不足，使得中国的股市存在很大的投机性。经常有庄家操纵，使得股价出现异常波动，利用技术分析得来的结果往往与公司的盈利状况不相吻合，给投资者的理性投资造成连环波动心态，在股市信息不对称的情况下，使其盲目跟市，最终成为上市公司亏损的忠实套牢者。
（三）中国大部分中小投资者投资理念不正确，素质不高，理财知识太少，对于上市公司的信息披露视而不见，尤其在ST和PT市场上出现的与国际惯例不符的现象，使得中国的股市不断有怪事发生，同时证监会的监管不得力，没能及时提醒广大投资者注意，再加上长期以来没有完善的退市制度，使得中国的股市一直处于不规范的发展中。
（四）中国股市信息透明度太低，再加上没有一套健全的惩罚机制，许多编制虚假信息的机构和个人没有得到应有的惩罚，造成股市信息的失真，使得不法分子得逞。
（五）高市盈率发行新股，低门槛增发，助长了上市公司的投机，破坏了社会资源（宝贵的资金）在生产中的合理配置，同时增大了券商的投机风险。
（六）股指大跌使银行违规入市的资金，上市公司、国有企业的委托理财资金在短期内大幅缩水，致使众多大券商、各类基金、投资公司乃至上市公司面临资金链断裂的危机。
综上可以看出，中国的股市还存在着众多的不规范，这种不规范是中国股市健康发展的最大障碍。我们必须使它逐步规范起来。
三、退市制度的完善对证券市场的影响
一直以来，由于中国证券市场没有完善合理的退出机制，使得鸡犬升天的现象不断重演，从而也就进一步限制了资本市场整体功能的发挥。新退市制度的建立和实施，将促进上市公司的整顿，更好地保护投资者的利益，规范证券市场的发展，同时对我国证券市场的各个方面都将产生重大影响。
（一）“壳资源”价值大大缩小，一定程度上抑制了“借壳”上市现象，从而达到了通过市场机制对有限资源最优化配置的目的。新规定把ST公司的有效重组期从两年大幅减为一年半后，其重组失败的风险增大了，如果在规定期定期限内不能按期完成重组则上市公司将遭遇退市的命运。重期限缩短导致的重组ST公司的“壳资源”价值缩水，对证券市场的发展将产生正面影响。
（二）使投资者树立了正确的投资理念。长期以来，投资者之所以敢于买入亏损股票主要基于两方面的考虑；一是他们相信亏损PT和ST可以在两年的期限内拿出一套各方面都满意的方案；二是即使ST第三年继续亏损，以后还有每周一次的特别转让服务可以保持其资产的流动性。新《办法》的实施对上述情况都形成了一定冲击，不仅重组期限被缩短，而且特别转让服务也将终止，更重要的是，新《办法》的实施使政府对亏损公司决不袒护的决心表露无疑，这对亏损公司的打击是沉重的。政策保护的进一步丧失和特别转让市场的取消使亏损公司的风险迅速上升，必须充分考虑其退市和转为柜台交易所带来的资产被“蒸发”风险。亏损公司退市风险的加大将使它的投资价值下降，股价也必将向其内在的价值回归，这就迫使投资者关注那些经营稳键，成绩优良并具有长期投资价值的上市公司的股票，而抛弃原有的在亏损公司上的冒险投资理念。
（三）提高了市场运作效率，使ST或PT在较短的时间里拿一套方案，否则将会面临退市风险。从目前两市看，有29家ST或PT公司将面临退市风险，在政策出现变化的情况下，这7家中期亏损的PT公司、22家连续亏损二年半的ST公司将面临着退市风险。新《办法》的实施可以促进这些绩差个股改进经营，尽早走出风险低谷。同时其重组须按照实事求是的原则依法进行，而不是以“保壳”为目的的搞报表重组甚至散布不切实际的重组信息误导投资者。
（四）对二级市场的发展有着积极的影响。虽然两个市场当天的反映是以阴线报收，但是后来消息面的主流是稳定、规范和发展，大盘指数则更是沿均线稳步推高，自救式的反弹行情仍维持振荡向上的趋势。
综上所述，完善退出机制是我国证券市场走向成熟的重要一步。它将督促上市公司改善经
营管理，提高其总体质量；且将有利于改变市场价格扭曲的现状，使绩优股、成长股的价值得以体现，进一步发挥证券市场优化资源配置的功能，同时随着中国资本市场的发展和退市机制的完善，中国的证券市场将会日趋走向规范，投资者的利益也会得到很好的保护，从而使证监会也得以发挥其应有的职能。
【参考文献】
[1] 胡安君.新退市制度对市场意味着什么？[J].金融信息参考，,(1).
篇5：浅议退市制度的建立和完善
浅议退市制度的建立和完善
一、中国建立退市制度的发展历程在成熟的证券市场，上市公司如果连续经营亏损，证券交易所有权决定公司退市或摘牌。而在中国的证券市场上，虽然《公司法》对上市公司退市有明确规定，但是在执行的过程中却经历了漫长的历程。
早在1993年全国人大常委会颁布的《公司法》就规定了上市公司暂停上市和终止上市的条件，19退市问题再次被提出来，193月16日，中国证监会发布了《关于上市公司状况异常期间的股票特别处理方式的通知》，通知规定：连续两年亏损或者净资产值跌止面值以下，将实施特别处理，简称ST(SPECIAL TREATMENT)，实行特别处理的股票日涨跌幅限制为5%，同时中期报告要审计。为了给暂停上市股票提供合法流通渠道，197月9日证监会对连续亏损三年以上的企业实施“特别转让服务”，简称PT(Particular Transfer)，实行特别转让的股票每周交易一次，涨幅限制在5%，不设跌幅限制。两个制度的先后推出，在早期确定对上市公司起到了制约和鞭策的作用，但是资产重组的朦胧魅力和上市公司“壳”资源的稀缺性，让ST、PT公司逐渐成为市场的宠儿。不仅市场的投机气氛没有减弱，投资者的风险意识也没有明显增强，有人分析认为，这主要归结于相关的折衷政策的影响。
2001年2月24日中国证监会正式发布了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》，对PT公司申请宽限期、恢复上市、终止上市等问题作出了规定，这是我国证券市场有关退市机制首份具体操作性文件。2001年4月23日PT水仙被摘牌，在中国证券史上写下了退市的第一笔。2001年12月5日中国证监会对《实施办法》进行修订后，正式发布《亏损上市公司暂停上市和终止上市的`批准权限、批准程序、股票交易等方面进行了重要修改。值得关注的是，新制度取消了现有的PT（特别转让）及其宽限期制度。
从201月1日起，上市公司连续3年亏损，将直接暂停上市，暂停上市后一年半内公司仍未扭亏，将直接终止其上市。上市公司退出机制的建立，是规范发展证券市场的重大举措，是保证上市公司总体质量的必要途径，也是证券市场发挥优胜劣汰功能的必然结果，为上市公司的整顿提供了可靠保证。
二、中国股市发展不规范，迫切召唤退市制度的建立和完善
纵观中国股市，存在着一系列的问题，其中最严重的莫过于是长期以来由于市场的不规范发展所带来的种种问题，不仅扰乱了中国的证券市场，同时也给很多投资者带来了严重的损失，不规范的原因大概有以下几点：
（一）长期以来中国股票市场的供求关系是：供大于求，使得大多数上市公司的股票采取的是溢价发行，这成为许多经营困难的企业要求上市融资的主要动机，他们费尽周折包装上市，甚至“借壳”上市，其目的只在于上市“圈钱”，至于这大笔从股市上融来的资金如何运作才能为公司带来更大的利润，似乎与他们无关，于是中国出现了种种怪现象，某些上市公司到最后手里拿着大笔的资金却不知该如何操盘是好，“穷的只剩下钱了”，正是由于中国存在这样的“怪圈”，才使得中国的证券市场存在这样那样的问题。
（二）由于中国股市走过的路还太短，中国的资本市场还太年轻，许多方面的发展经验还不足，使得中国的股市存在很大的投机性。经常有庄家操纵，使得股价出现异常波动，利用技术分析得来的结果往往与公司的盈利状况不相吻合，给投资者的理性投资造成连环波动心态，在股市信息不对称的情况下，使其盲目跟市，最终成为上市公司亏损的忠实套牢者。
（三）中国大部分中小投资者投资理念不正确，素质不高，理财知识太少，对于上市公司的信息披露视而不见，尤其在ST和PT市场上出现的与国际惯例不符的现象，使得中国的股市不断有怪事发生，同时证监会的监管不得力，没能及时提醒广大投资者注意，再加上长期以来没有完善的退市制度，使得中国的股市一直处于不规范的发展中。
（四）中国股市信息透明度太低，再加上没有一套健全的惩罚机制，许多编制虚假信息的机构和个人没有得到应有的惩罚，造成股市信息的失真，使得不法分子得逞。
（五）高市盈率发行新股，低门槛增发，助长了
[1] [2]
篇6：经销商如何安全退市
特邀嘉宾：
汉中三信商贸公司许磊
秦皇岛光辉经贸有限公司王炜
陕西汉中三乐食品公司经理曹刚
经销商和厂家的合作，就好像夫妻一样，刚结婚时甜蜜恩爱，相敬如宾。但随着时间的推移，“两口子”难免会有摩擦、争执，甚至拳脚相加，发现双方已经完全无法在一起“生活”，最后只有一条路――“离婚”。对于经销商来说，结束和厂家的合作就意味着退出该品牌的市场。由于厂商之间的微妙关系，很多经销商都在退市时吃了亏。
湖北赤壁的漆经理做伊利液奶已经8年。由于某些原因，漆经理今年3月上旬在闭户申请表上签字，退出伊利液奶市场。字是签了，但麻烦也随之而来：一系列的市场费用迟迟没有报销，仓库里的存货也没有人来处理，这些损失加在一起，漆经理实在无法承受。他向省区经理反映情况，至今仍未能得以妥善解决。
经销商如何在退市时协调和厂家、客户的关系，最大限度的保证自身利益不受损失，在厂商关系越来越微妙的今天，是每个经销商都绕不开的问题。
突然退市对厂家和经销商的影响都很大，最好提前沟通，按照合同办事，对双方都有利。提前跟厂家沟通的目的一是赶紧让厂家找好下任经销商，只有找好接替者，才能解决你的库存和其他市场遗留问题，你才能全身而退。
退市前的准备：
一、续签合同之前，先想清楚自己和这个品牌是否合适
汉中三信商贸公司经理许磊：经销商对待合同要冷静理智，毕竟盈利是我们的首要目的，投入必须要有合理的回报，
否则，再好的品牌，把自己陷进去了就是赔本买卖。我们今年1月退出了王老吉汉中市场。有人不理解，这么好的产品为什么不做了？今年是我们合作第二年，要签新合同的时候，我们发现合同内容对公司很不利，再做下去就会损失很大。首先配送成问题，我们的送货车达不到厂家的要求；其次利润降低了，厂家提高进货价，却不让我们提高零售价。再次就是前期欠款太多。王老吉还要在当地找两家经销商，各负责一半市场，利润就更少了。而且要求最低库存是6000件，也就是40万，成本太高。投入大，回报少，所以我们主动提出不做了。品牌再好，一定要和经销商公司的规模和实力相配套，和你的经营思路配套，不配套就不能做，赶紧退市。
二、提前预判、慎重考虑，提前采取措施
秦皇岛光辉经贸有限公司经理王炜：经销商自己保持冷静的头脑和心智，这是最重要的。退市之前要谨慎考虑。要仔细分析近半年以来的销售情况，如果发现这个品牌再也没有能力增长了，市场上的竞品又很强势，再做下去只有赔钱，那么，你可以果断做出决定――退。在正式和厂家摊牌前的三个月非常重要，要前三个月逐渐减少进货量。原因很简单，市场已经卖不动了了，如果仍按照过去进货很可能造成压货，最后造成库存损失。
退市前，我认为可以把销售情况较好的产品投放到你的最佳渠道，那些不好销售的产品就不卖了。因为退市后，厂家不再负责售后服务，以后的客服都是经销商自己做。如果终端退货，损失都是经销商自己的。到那时如果再互相推诿，不接受退货，你的信誉还会受损，对今后的发展产生负面影响。
篇7：新三板退市机制
新三板退市机制
根据2月8日实施的《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》，新三板公司终止挂牌有明确规定，挂牌公司出现下列情形之一的，全国股份转让系统公司终止其股票挂牌：
(一)中国证监会核准其公开发行股票并在证券交易所上市，或证券交易所同意其股票上市;
(二)终止挂牌申请获得全国股份转让系统公司同意;
(三)未在规定期限内披露年度报告或者半年度报告的，自期满之日起两个月内仍未披露年度报告或半年度报告;
(四)主办券商与挂牌公司解除持续督导协议，挂牌公司未能在股票暂停转让之日起三个月内与其他主办券商签署持续督导协议的;
(对因上述第(三)、(四)项情形终止挂牌的公司，全国股份转让系统公司可以为其提供股票非公开转让服务，)
(五)挂牌公司经清算组或管理人清算并注销公司登记的';
(六)全国股份转让系统公司规定的其他情形，
全国股份转让系统公司在作出股票终止挂牌决定后发布公告，并报中国证监会备案。挂牌公司应当在收到全国股份转让系统公司的股票终止挂牌决定后及时披露股票终止挂牌公告。
导致公司终止挂牌的情形消除后，经公司申请、主办券商推荐及全国股份转让系统公司同意，公司股票可以重新挂牌。
新三板退市，完善了整个上市公司的退市机制。在过去，上市公司从A股或B股退市之后，进入三板继续交易，由于三板退市制度尚未完善，因此投资者可以时间换空间的思路，等待再次获得上市的机会，甚至能通过转板这种小概率事件，获得丰厚利润。新三板退市制度落实，打破了上述情况，形成了多层次资本市场退市分水岭。
按照《退市公司股票挂牌业务指南》，上市公司股票被终止上市并申请在全国股份转让系统挂牌的，应依照相关规则确定主办券商。证券交易所公告股票终止上市决定、退市整理期届满或接到交易所指定通知之日为退市公司办理挂牌手续的时限计算基准日(“T日”)，退市公司股票应在T+45日开始在全国股转系统挂牌。
这意味着，退市公司在做好退市后续安排，公司终止上市后其股票可在全国中小企业股份转让系统转让。
篇8：股票退市新规定
股票退市新规定
中国证监会启动了新一轮的退市制度改革，旨在解决前期退市制度实施过程中存在的退市情形规定不够全面、退市后配套安排不够完善、投资者特别是中小投资者保护不够有效、存在重大违法行为的上市公司不能及时退出市场从而影响到退市制度的具体实施效果等问题，以健全优胜劣汰的市场机制，进一步促进证券市场健康发展。那么，修订后的退市规则有哪些变化?对于重大违法上市公司会有怎样的强制退市措施?本次规则修订中如何体现投资者权益的保护?让我们一起来了解本轮退市制度改革。
一、本次退市制度改革的重点是什么?
随着中国证监会《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》(以下简称“《退市意见》”)和上海证券交易所(以下简称“上交所”)新修订的《股票上市规则》的正式发布，新一轮退市制度改革的相关规则已正式落地。
《退市意见》从五个方面改革完善了退市制度，包括健全上市公司主动退市制度;明确实施重大违法公司强制退市制度;严格执行市场交易类、财务类强制退市指标;完善与退市相关的配套制度安排;加强退市公司投资者合法权益保护。与此同时，本次纳入上交所修订的《上市规则》配套规则，具体包括《重新上市办法》、《退市整理期细则》以及《风险警示板办法》三项规则。
本次修订的亮点主要是两方面：一是健全上市公司主动退市制度，充分尊重并保护市场主体基于其意思自治作出的退市决定，为建立更顺畅的能上能下的退市机制提供了基础和空间;二是新增重大违法公司强制退市制度，将投资者和市场反应最强烈的欺诈发行和上市公司重大信息披露违法等严重违规事件，纳入强制退市情形，并明确了相应的暂停上市和终止上市要求。
二、这次修订新增了上市公司的“主动退市”，请问上市公司在何种情况下会主动退市?上交所对于主动退市的上市公司有何安排?
上市公司通过对上市地位维持成本收益的理性分析，或者为充分利用不同证券交易场所的比较优势，或者为便捷、高效地对公司治理结构、股权结构、资产结构、人员结构等实施调整，或者为进一步实现公司股票的长期价值，可以实现主动退市。
对于主动退市的形式，此次《退市意见》和上交所新《股票上市规则》逐项列举了因为收购、回购、吸收合并以及其他市场活动引发的7种情形。具体分为三大类：一是上市公司股东大会决议主动撤回其股票在交易所的交易，并决定不再在交易所交易或转而申请在其他交易场所交易或转让;二是因上市公司回购、股东收购或第三方收购，导致公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件;三是上市公司因合并或自主解散，导致公司主体资格不再存续。
上交所新《股票上市规则》指出，申请其股票退出市场交易，或者转而申请在其他交易场所交易或者转让的上市公司应当在股东大会作出终止上市决议后的15个交易日内，向证券交易所提交退市申请。通过回购、收购、公司合并等形式申请自愿退市的，上市公司应当按照现行规则的相关规定，及时向证券交易所提交退市申请。退市申请至少应当包括股东大会决议、退市申请书、退市后去向安排的说明、异议股东保护的专项说明及证券交易所规定的其他材料。
主动退市申请被受理后，证券交易所上市委员会对上市公司股票主动终止上市事宜进行审议，重点从保护投资者特别是中小投资者权益的角度，在审查上市公司决策程序合规性的基础上，作出独立的专业判断并形成审核意见。证券交易所根据上市委员会的审核意见，作出是否终止股票上市的决定。
此外，对不同的主动退市情形，上交所还规定了相应的信息披露要求。根据上交所新《股票上市规则》，主动退市公司应按照不同时点分阶段披露自愿退市进展，重点披露退市的相关投资者保护措施及退市后的配套安排。
三、对于部分存在重大违法、严重侵害投资者利益的上市公司无法正常退出市场的实际情况，本轮退市改革有何措施?
重大违法公司的强制退市主要包括两类情形，一是对欺诈发行公司的强制退市，二是对重大信息披露违法公司的强制退市。
欺诈发行是针对新股发行环节，指的是上市公司因首次公开发行股票申请或者披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使不符合发行条件的发行人骗取了发行核准，或者对新股发行定价产生了实质性影响，或者涉嫌欺诈发行罪，受到中国证监会行政处罚，或者因涉嫌欺诈发行罪被依法移送公安机关。
重大信息披露违法则针对上市后的违法行为，指的是上市公司因信息披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，受到中国证监会行政处罚，并且因违法行为性质恶劣、情节严重、市场影响重大，并在行政处罚决定书中被认定行为构成重大违法行为，或者因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关。
重大违法强制退市涉及*ST、暂停上市、恢复上市和终止上市等各实施环节。根据上交所新《股票上市规则》，上市公司触及前述重大违法强制退市情形的，证券交易所将对公司股票实施退市风险警示(*ST)，公司股票可继续交易30个交易日。如未出现重大违法的行政处罚决定被依法撤销或确认无效或变更等例外情形的，公司股票将在30个交易日期限届满后进入暂停上市阶段，并将在相关行政处罚或移送公安决定之日起一年内被实施终止上市。
本次退市制度改革针对重大违法退市情形设置退市风险警示环节和一定交易期限，主要是考虑到该类退市情形的发生具有偶发性和突发性的特征，为了给投资者特别是中小投资者必要的缓冲准备和退出机会。
重大违法退市的实施程序，与上交所《股票上市规则》现行强制退市情形中实施退市风险警示、暂停上市、恢复上市及终止上市的程序保持一致。具体如下：
退市风险警示由上交所业务部门直接实施;对于暂停上市和终止上市，在公司出现相关情形后的15个交易日内，上交所根据交易所上市委员会的审核意见作出暂停或终止上市决定;对于恢复上市，上交所在受理上市公司恢复上市申请之日后的30个交易日内，根据交易所上市委员会的审核意见作出是否同意其恢复上市决定。
四、此次退市制度改革如何保障中小投资者的合法权益?
保护投资者利益是退市制度改革的出发点和落脚点;而退市制度改革是否能顺利推行，关键也在于投资者保护能否到位。新一轮退市改革，着力突出“投资者保护”这一主线，在退市的信息披露、决策程序、风险揭示、异议股东保护等相关制度安排方面下了“狠功夫”。
一是强化自主退市的内部决策程序和异议股东保护机制。为防范恶意主动退市，侵害中小投资者利益的行为，减少主动退市的随意性，本次退市制度改革在制度设计上强化了自主退市公司退市的内部决策程序要求。上交所新《股票上市规则》规定，审议主动退市事项的相关股东大会决议，除须经出席会议的全体股东三分之二以上通过之外，还须经出席会议的中小股东三分之二以上通过;在召开股东大会前，上市公司应当充分披露退市原因及退市后的发展战略，包括并购重组安排、经营发展计划、重新上市安排等。
异议股东保护机制，是指在中小股东话语权不占优的情况下，对其合法权益给予一定保护的制度性安排。在自主退市制度方面，《退市意见》规定，上市公司应当按照证监会指定的《上市公司章程指引》，在其公司章程中对主动退市股东大会表决机制以及对决议持异议股东的回购请求权、现金选择权等作出专门安排。上交所新《股票上市规则》也明确要求，主动退市公司应当为对退市决议持异议的股东保护作出专项安排。
二是推动落实重大违法公司强制退市的民事赔偿责任。为了加大对强制退市情况下的投资者保护力度，防止上市公司因重大违法退市给投资者利益造成无辜伤害，《退市意见》提出，重大违法公司及相关责任主体，应当按照《证券法》、《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》的规定，赔偿投资者损失;或者根据信息披露文件中的公开承诺内容或者其他协议安排，通过回购股份等方式赔偿投资者损失。
同时，为了防止涉嫌重大违法公司的相关主体在被立案稽查后，通过二级市场减持股份，逃避依法应承担的违法违规责任，保护投资者合法权益，上交所新《股票上市规则》中新增了关于限制涉嫌重大违法公司的相关主体减持股份行为的规定。
三是在重大违法公司强制退市实施环节设立特别机制。考虑到该类退市情形的发生具有偶发性和突发性的特征，为了给投资者特别是中小投资者必要的缓冲准备和退出机会，在重大违法强制退市的实施环节，上交所新《股票上市规则》规定，上市公司触及前述重大违法强制退市情形的，交易所将对公司股票实施退市风险警示(*ST)，公司股票可继续交易30个交易日。
此外，综合考虑中小投资者的利益诉求，针对因重大信息披露违法被暂停上市的公司，上交所新《股票上市规则》规定，在交易所作出终止公司股票上市交易决定前，公司已全面纠正违法行为、及时撤换有关责任人员、对民事赔偿承担作出妥善安排的，公司可以向上交所申请恢复上市。
四是强化上市公司退市前的风险揭示。上交所新《股票上市规则》要求，上市公司董事会预计可能出现强制终止上市情形的，应当及时提出化解相关风险的应对预案并对外披露;《股票上市规则》根据重大违法公司强制退市的各主要时间节点，对上市公司的信息披露义务作出了明确规定，具体包括信息披露的时点、公告的内容要求、停复牌程序以及对投资者风险提示的特别要求等。
免责声明：本栏目刊载的信息仅为投资者教育之目的而发布，不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。
篇9：小灵通退市，进退两难的鸡肋
根据1月工信部下发的通知，小灵通将于年底前完成退网清频，但截至目前，有关部门仍未下达正式停用小灵通的通知，小灵通退市计划延迟已成事实。一千多万用户的坚守让小灵通退市步伐受阻，部分用户还因为对“被退市”不满，正酝酿发起集体诉讼。
根据工信部要求，
究竟什么原因导致小灵通退市困难重重？不妨先看以下一个小灵通用户的例子：
高先生在北京某保险公司工作，他告诉 IT频道记者，自己的小灵通已经使用了很长时间，一直用来联系客户，拓展业务，如果突然之间换号。会带来很大的不便。而让他不满的是，最近几个月来，随着小灵通退市日期的临近，其服务也越来越差。而运营商方面提供的补偿方案也不
能让高先生满意。“我们之前去过营业厅，他们说给我们换个普通的或
我说不满意，工作人员说那你就等等，看政策有没有变化。”
高先生表示，自己正在和部分小灵通用户沟通商量，如果运营商停止小灵通服务，且不提供让人满意的补偿方案，他们将发起集体诉讼。
通过该用户的诉说，明显看出这次清退工作运营商制定的转网策略不单对用户需求判断失误，同时也对通信品牌声誉造成损害！运营商前期宣传不到位，不少用户不知道转网一事；部分用户指望最后时刻转网能获得更多补偿；对换网补偿方案不满，想继续得到低资费服务；持有“靓号”，想获得额外补偿；长期使用小灵通作为工作电话，担心影响工作等诸多原因，导致不少用户对小灵通恋恋不舍。转网补偿条件与用户期望的巨大落差，直接导致小灵通用户跟运营商形成僵化的拉锯战。
小灵通自推出以来，跌跌撞撞走过了。从初期电信联通的大肆推广到因技术信号建设落后等问题招致骂声一片，而且小灵通一直被部分人士指责为“违规业务”，占据的是国家没有正式分配的频段。但彼时，看好移动通信市场，又未能申请到移动牌照的固网运营商中国电信和中国网通(后并入中国联通)仍大力发展这一业务，逐渐形成一批忠实用户。好不容易熬到产品成熟期，却迎来因电信重组资源配置矛盾被勒令清退，成了可怜的淘汰品。到20初被通知退网清频时，小灵通用户多达7000多万。面对这个庞大的使用群体，电信和联通开始还信心十足推出一系列转网优惠想把这个群体继续编收为自己的新手机用户，结果捣弄了3年，才发现清退工作比拆迁更折腾，小灵通用户的不满情绪也日益增长，累积成一个随时引爆信用危机的炸弹。现在小灵通退市延迟已成事实，接下来运营商应该冷静分析市场现状，重新规划一下新的解决方案。
既然强制退市成效不高，为何不考虑循序渐进？鸡肋虽无味，但只要适当加以烹调，仍能做出美味的佳肴！全国还有一千多万用户在使用小灵通，说明还是有消费者欢迎这个产品，说明小灵通仍有一定的市场。正如某通信专家的评论“一个遍布全国的电信网，绝对不是一两块钱的事，国有资产都已经投放进去了，为什么又要把它报废呢？这既造成了国有资产的损失，也损害了消费者的利益。”（赛立信竞争情报网梁荔红）
篇10：运营商退市不是免费之道分析论文
运营商退市不是免费之道分析论文
日前，素有“阚大炮”之称的北邮教授阚凯力在“第十四届北邮工商管理新年论坛”上再次放出“高论”，指出“电信业甚至于都不配称为国民经济的基础设施”，并建议“考虑电信运营商退市”和“电信业应当完全免费”。此言一出，舆论哗然。那么“运营商退市”论究竟是伟大理想还是哗众取宠?
似是而非和大是大非
阚教授的言论一直以来都是舆论热点，例如“漫游免费论”、“3G无用论”等，乍看之下似乎颇有道理，但仔细推敲，却会发现存在着诸多问题。此次的“电信运营商退市”和“电信业全免费”的建议也是一样。
首先，阚教授提出运营商退市和电信业全免费的前提是：互联网的IP通信完全替代了电信通信成为消费者的主要通信手段。但别忘了，互联网基于IP的通信都是构建在通信运营商的通信网络之上，也就是OTT的基本概念，如果没有基础网络依托，OTT们又将何去何从?
其次看电信运营商“不应当盈利、应当成为基础设施”的观点，并没有充分考虑当前的环境。即便是富甲一方的阿里巴巴也不可能建设一个全国性的基础通信网络，然后提供免费服务给消费者，将“免费通信服务”的理想寄望在高度市场化、以追逐利润为根本目标的互联网企业身上，在当前的市场环境下只能是一种无法实现的愿景。
再看阚教授的目前通信容量和能力已经远超市场需求、无需再增加投入的观点。阚教授曾表示目前光通信能力已经达到T级别，而末端消费者还只是停留在M级别，这种百万倍的差别使得电信网络已经没有扩容的必要。这种论断更是令人惊诧，它混淆了核心网和接入网的差异，无视设备处理能力和需求增长的矛盾，更是片面地将带宽视为通信网和互联网的惟一因素。
种种似是而非的论调看似有理，实则流于理想化或是对电信行业的理解与实际的脱节。近来，国内电信运营商在CAPEX(建设投资成本)和OPEX(运营维护成本)方面长期持续巨额投入，这种投入极大地提升了我国的综合实力，也渗透到大众生活中的每一个细节。从另一个角度来看，有些投入往往是无法用经济回报加以衡量的。例如偏远山区的“村村通”工程对电信运营商而言是巨大的损失，但对改变当地落后面貌和提高百姓生活质量，却有着不可估量的价值。
电信运营商应当反思
阚教授的言论一出，网上一片叫好之声，不少网友高呼“给我一张免费4G卡”、“来条百兆免费专线”，喜迎“免费”之辞溢于言表。随之而来的是对电信运营商不分青红皂白的一顿狂批，“暴利”、“黑心”等刻薄之词不绝于耳。对此不少运营商中人倍感冤枉，但笔者认为，冤枉之余，运营商应从自身角度反思其中的原因。
首先是要改变“重营销服务、不重市场公关”的做法。企业形象的树立不是靠铺天盖地的广告，也不是靠几场活动作秀，而是要实实在在地用心与市场和消费者平等交流。把重心放在市场和客户身上，会发现回报远远比树立形象、改善关系更多。
其次是电信运营商之间应当加强沟通和理解。因市场竞争和指标压力的关系，不少不同电信运营商的员工在网络上、生活中经常相互指摘，甚至相互抹黑，殊不知逞一时口舌之快，损害的却是运营商在行业中的整体形象。贬低对方以抬高自身的做法，实际上往往变成大家都被拉低。
最后是帮助消费者理性看待电信市场发展，合理引导消费者的期望值。国内电信市场是为数不多资费持续走低的市场，消费者之所以还感到不满，原因是他们的期望值明显高于电信运营商服务交付水平，而消费者的期望值增长水平过快，电信运营商自身也是推动因素之一。
免费离我们有多远?
阚教授口中的“免费”不是不好，只是和当前电信行业的'实际情况明显脱节。那免费是否就真的遥遥无期?笔者认为也并非如此，而且“免费”的前提并无需电信运营商“退市”，相反可以通过价值模式运作实现多方共赢。
不妨先看看互联网企业是如何实现“免费”的：虽然微信等许多消费者喜闻乐见的产品也都是免费产品(至少基础功能是免费的)，但我们不要忘记“天下没有免费的午餐”，互联网“免”的是直接可见的“费”，赚取的是消费者在使用过程中所创造的“价值”，这也是微信能够拥有巨大市场估值的原因。当然在这个过程中，消费者是乐意将价值分享给互联网企业和价值链中其他的参与者，而且自身也通过“免费创造价值”的过程获得了属于自己的价值。
当然，电信运营商也有类似的案例。如360手机助手采购了电信运营商的“流量800”业务，用户下载指定的应用时流量费用由360承担。用户实现了免费，电信运营商赚取了流量批发费用，而360则是以此为推广平台赚取第三方的直接或间接收益。由此可见，这种“三赢”并不需要电信运营商“退市”也同样可以实现。
篇11：灿坤的退市玄机
无论是被制度错杀，还是企业借机退市，对于吴灿坤来说，这都是一件不光彩的事情，
灿坤的退市玄机
。灿坤留给市场的就是一个“失败者”的形象。
牵动整个国内证券市场的“闽灿坤B（12）退市**”一波三折。
就在市场各方认为闽灿坤B退市已经铁定之际，8月2日公司的一则“将筹划重大事项进入停牌”公告，在最终“定生死”的两个交易日内，上演逆市大反转。就在三天前，公司还发布公告称，“三个月内不存在筹划重大资产重组、收购、发行股份等事项”。
依据深圳证券交易所今年所颁布的退市新规，股价已经连续18个交易日低于股票票面1元的闽灿坤B（200512），成为新政颁布实施以来最接近“退市”的企业。在这一诡异的变局背后，到底是证券市场监管机构的无能，还是上市公司闽灿坤B的退市阴谋？
自1993年在深交所B股市场挂牌上市，《中国企业报》记者看到，作为我国B股证券市场第一家台商独资股份制公司，闽灿坤B的退市还是在市场上引发诸多争议，有专家认为，“作为一家经营业绩、资产、盈利、现金流等均无硬伤的企业，被退市制度错杀”，最终会造成“该退市的没退市”。也有业内人士指出，“灿坤近年来已经沦为一家小家电OEM企业，在B股市场融资功能几乎没有背景下，退市是一种必然。但公司赶在退市前两天却突然推翻此前表态，这其中必定暗藏阴谋”。
制度错杀质疑
连日来，闽灿坤B退市事件，一下子让公司董秘刘美美成为最忙碌的人。在公司股价连续10个交易日低于1元后，刘美美不仅每天要通过向投资者发布风险提示公告，还要接听来自全国各地投资者和新闻媒体的电话咨询，
在连续一个小时内，《中国企业报》记者都无法拨通闽灿坤B专门为接受投资者咨询设立的电话。随后，《中国企业报》记者致电上市公司董秘办公室，一位工作人员在接听电话咨询后显得很不耐烦，称，“现在每天发布的风险提示公告，让投资人都很紧张。我们现在也没有什么好说的，该透露的消息每天都会公告的。你想了解的话，就每天看公告，行不行”，随后便急忙挂断电话。
面对闽灿坤B退市已成定局，不少投资者还是表达对深交所新政的不满。“无论是公司的盈利能力、现金流，还是对于投资者的回报，一直都很好，为什么因为股价低于1元就要被退市。这不是让一些价值投资者再度成为受害者，相反助长一些投机者的人为投机空间？”来自上海的一位已经持有闽灿坤B股票5年多的贡姓投资者称，这个新规就是让价值投资者再度欲哭无泪。统计数据显示，目前闽灿坤拥有近3.3万名股东。
从1993年上市至，闽灿坤B累计分红达到2.02亿元。当年登陆B股的时候，扣除发行费用后，公司实际募集得到的金额仅有1.78亿元。这意味着，闽灿坤B上市以来分红的数额已经超过当时的实际募资金额。
对于闽灿坤B引发的退市争议，深交所公开表态，“对于纯B股公司因触发市场指标而非财务指标引发退市的，一方面鼓励公司通过大股东增持、公司回购、缩股等方式，维持上市地位；另一方面支持公司选择自愿退市”。
篇12：小家电市场：强者称王 弱者退市
今年以来，受人民币升值、生产成本上涨等因素影响，许多传统小家电产品增长幅度放缓，有些产品甚至出现了较大幅度的负增长，再加上下半年，又面临着全球金融危机，造成全球消费需求的下降。同时，小家电能效标准即将公布，至少又有两成的企业会由于不达标、利润减少以及技术缺失面临‘存亡考验’。”在这种上游与下游不利环境的双重夹击后，中国家电营销委员会副理事长洪仕斌认为，小家电不仅面临着生死大考，而且今年也将成为了小家电的分水岭，其竞争的现象将会是强者称王，弱者退市！
首先，从上游产品制造分析，人民币升值、劳动人力成本上升等等不利的因素，但对于大、中、小型小家电企业，却是站在同一个起跑线上，以前一些中小型小家电企业，可以以价格为优势赢得市场。但在今年，这种策略就不灵验了，因为众多成本的上升，让这些小型的小家电企业不具备优势，而一些具有规模的小家电企业，反而占了先机，其不管从原材料采购，具有一定规模的小家电企业，采购不仅可以降低成本，其次可以让很多供应商降低合作风险。其次，从劳动人力成本上来讲，以前一些中小型小家电企业，可以打政策擦边球，对于员工的福利保障可以降低与减少，但现在必须与规模企业一样。所以此些原因都让以前中小型小家电企业没有竞争优势。
其次，从下游市场消费需求来分析，面临着全球经济危机，产品需求量将会严重下降。此时，各小家电企业在蛋糕较小的条件下，考虑的就是分蛋糕问题。为此，在这分蛋糕前提下，中小型小家电企业在市场上，要与具备规模的小家电企业相争，其在各项企业经营价值链上，都会相差太远，因为不管是从营销手段、产品技术、渠道与终端网点等等，中小型小家电企业都会存在弱势，所以这对于中小型小家电企业就会是致命一击，必然造成一些中小型小家电企业面临淘汰危险！
再者，从企业经营的角度来分析，比起彩电、空调等大家电行业，小家电行业抵御风险的能力明显不足，因为小家电行业进入门槛较低，所以很多小家电资金链都不是十分宽裕，在碰到这种银根紧缩，市场销售又不好的前提下，资金链一但出现问题，工资发不出来、供应商货款不能及时兑现，一些不具规模的小家电企业，就会面临着 的风险，
综上所述，所以不管是从上游制造与下游消费需求，中小型小家电企业都将面临的是生死大考，因为在这种恶劣环境的竞争下，企业不仅拼得是资金实力、技术实力、营销实力，还有管理能力、驾驭风险能力等等。为此，今明两年也就必然会呈现小家电两重天地，挺过来的会是艳阳天，挺不过来的就会面临退市危险！
洪仕斌，中国家电营销委员会副理事长，知名营销经理人，《销售与市场》、《人民网》、《中国营销传播网》等全国近百家媒体专栏作家！hsb1107@tom.com
作者声明：为了尊重作者的劳动成果，请各媒体在文章时，应注明文章转载出处以及作者姓名，否则一律视侵权行为！法律顾问：吴德伟
关于作者：
洪仕斌：洪仕斌，江西省余江县人，中国家电营销委员会副理事长，产业经济评论家，先后担任过知名企业区域经理、市场总监、销售总监、总经理，《人民网》、《中国营销传播网》、《销售与市场》《中国企业报》等全国近百家媒体专栏作家。Email:Hsb1107@tom.com查看洪仕斌详细介绍 浏览洪仕斌所有文章 进入洪仕斌的博客
篇13：Windows XP确定退市时间Windows安全
据国外媒体报道，微软决定从1月31日起，Windows XP授权许可将从OEM的报价单上删除;而从1月31日起，这一授权许可将从系统集成商的报价单上删除，
微软Windows业务部门副总裁Bill Veghte 日前在北京接受媒体采访时透露：从201月31日起，Windows XP授权许可将从OEM的报价单上删除;而从201月31日起，这一授权许可将从系统集成商的报价单上删除。
Bill Veghte 称：对于目前市场上使用的微软产品，不管是通过OEM 还是其他方式购买的，微软都给他们提供支持。根据标准的微软生命周期政策，产品支持和服务时间都会尽量延长，支持服务的期限最长可以是产品发布之后十年，
但具体的支持政策因不同的产品而有差异，有一些如嵌入式系统的支持时间就非常长。
Bill Veghte表示：微软也在观察消费者对这些系统的应用，目前看到的情况是中国以及世界上其他主要市场，大多数操作系统已经在转为Windows Vista。在美国，Windows Vista预装已经达到95%。
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篇14：宝洁：下一个退市的将是谁？
8月，宝洁全球发布至财年年报（业绩从上财年截至本年度6月30日，不含刚并入的吉列业务），形势喜人，销售收入达到了567.41亿美元，比上财年增长超过10%；税后利润达到72.57亿美元，比上财年增长了近12%；10亿美元的大品牌达到了17个，
然而，宝洁在中国大陆，则没有这么多的好新闻。时隔年报发布不到一个月，9月5日，《每日经济新闻》发布了一则“迟到”的报道：经证实，宝洁中国的激爽品牌已于7月份停产，正式退出中国大陆市场。
虽然有一定的心理准备，因为激爽销售不佳是有目共睹的事情，但听到这个消息的时候还是有些吃惊。
经过简单的盘算，我们竟然吃惊的发现：宝洁自1988年进入中国大陆开始至今的里，至少有7个品牌已经退出中国市场或已毫无影响力、至少一个产品延伸失败！
这样的数据和结果发生在尊称“品牌教父”的宝洁身上，多少令人有些诧异。我们不禁会问：在中国大陆，宝洁下一个退市的产品将会是谁？
一、润研（Ascend）：三年怀胎，两岁夭折
首先我们来看看润研品牌中国简历：
1、，以“植物”“黑发”为卖点的奥妮市场占有率提升至12.5%，仅次于飘柔居第二位，对宝洁造成了极大的压力。百时美施贵宝（Bristol-Myers Squibb）也将旗下伊卡璐草本精华（Clairol Herbal Essences）推向中国。为了改变被动的局面，宝洁决定为旗下产品中引入黑发和植物概念，以应对竞争对手挑战，进一步巩固自己的霸主地位。
2、同年，宝洁提出中草药洗发水的概念，提出了研制中草药洗发水的要求，组建小组开始市场调研。
3、，奥妮公司“后院起火”，市场份额缩水；夏士莲迅速推出黑芝麻洗发露，并以低价占领市场。
4、9月，宝洁润研进入产品测试阶段，再次反省了对产品定位、品牌概念、产品包装、广告创意等的认识，对原有的计划进行部分修正。
5、经过长达三年的“积极的消费者调研和品牌酝酿期”，借赞助《花样年华》在杭州宣布“专注于东方女性黑发美”的润研发水推出市场。
6、5月，宝洁全球以49.5亿美元的天价收购伊卡璐品牌。
7、月，宝洁相关人士在接受媒体采访时说，宝洁美国总部决定将润研品牌向亚洲市场拓展，不加改动地推向世界范围的黑发消费群。
8、时隔半年，4月，润研全面停产，退出市场。宝洁表示，润研退出市场后，宝洁会将更多的资源集中在飘柔首乌黑发产品上。
9、资料显示，润研产品在上市的两年间的销售额在一个亿左右，品牌的投入大约占到其中的10%，
两年中，润研虽获得不少消费者认知，但据有关资料显示，其最高市场占有率，不超过3%――这个数字，不过是飘柔市场份额的1/10。
润研的上市和退市，都给了消费者及业内人士不小的震撼。分析宝洁“兵败”润研的因素，我们可以发现以下一些因素至关重要：
1、开发时间一拖再拖，贻误时机。
在润研上市前长达3年的调研和酝酿期间，奥妮的“内耗”给了润研一个绝佳的市场机会；可惜，润研没有抓住，当它还在专心致志进行市场研究的时候，联合利华已经抢先推出了夏士莲黑芝麻洗发露。
过度的迷恋市场研究、全球总部对之的不够重视、严谨但繁冗的程序，在润研身上体现无疑，也让润研一上市就在竞争中处于劣势。
2、目标人群有误，需求基础欠准
奥妮、夏士莲的黑发产品都是针对大众的中低端消费者取得了较好的业绩，宝洁舍弃了现有的市场消费群体，将目标群体定位为18-35岁的城市高阶女性。
从这个群体的属性来看，这个消费群体阶层属于社会阶层当中的潮流引导者，他们的行为特点就是改变与创新。而染发在全球范围的兴起，在这个阶层更加风靡，其发型和颜色都在不断变化，多种颜色当中也许黑色才是最守旧的一种。
3、试图改变消费习惯
在欧美市场，洗护二合一的发水仅占居二成的市场；但在中国刚好相反。也许润研期望在高端人群推广洗护分开的概念。可惜飘柔已经惯坏了国内消费者，使用习惯的改变不是一朝一夕的，教育的成本和时间都不少，市场启动也是一个漫长的过程。
4、品牌自视太高，缺少渠道推力支持
润研品牌上市期间，宝洁因受到丝宝“终端致胜”的冲击，尚处于销售低谷。润研沿袭了飘柔等强势品牌的价格体系，经销商也没有多少利润，因此也受到经销商的抵制，致使产品不能快速铺向市场，有广告不见产品的现象在宝洁也出现了。脱离了经销商渠道，润研就失去了与消费者面对面沟通的机会，自然不可能被消费者所选择。
5、宝洁总部失去信心和耐心
年中期，润研品牌的推出已经有一年多时间，但是其市场表现相信已经令宝洁上下表现出了明显的失望。而宝洁全球-2001财政年度第四季出现了3.2亿美元亏损，这也是宝洁公司过去8年来首次亏损。2001年5月，宝洁购入伊卡璐品牌。6月8号，拉夫雷（A.G. Lafley）走马上任CEO，也开始了“抓大放小”的大品牌策略。由于伊卡璐与润研在发水概念上有相当的重合，而伊卡璐在全球的强势地位也注定了润研的命运。
（参考资料：曾朝晖《润研：宝洁的中国之痛》、李海龙《润研退市，宝洁“唯一”的无奈》、肖瑞海《润研失败的背后》）
就笔者的研究来看，润研退市，值得反省的地方当然很多，除了以上的原因之外，最根本的还是在于“黑发”的市场容量较小，从宝洁的要求来看，难以支撑一个品牌，而只能支撑一个单品。黑发在奥妮的推动下市场容量曾经“虚高”，随着奥妮的回落而回归到相对正常的市场容量――一个较小的细分市场。而随之而起的染发风潮更是蚕食了相当的黑发市场。而“黑亮”的重要性也仅仅排在消费者对洗发水功效需求的10位之后。我们也可以在AC 尼尔森的零售追踪报告上看到，作为继承润研黑发配方的飘柔首乌黑亮单品销量仅为飘柔畅销单品滋润去屑的1/6左右。
篇15：从春兰退市看企业多元化经营
关于多元化：
把鸡蛋放到多个篮子里不是错，但是如果把鸡蛋放到几个破篮子里，或者是在找到好篮子之前不注意维护现有的篮子，那就错了，
春兰从一个昔日王者发展到今天的连年亏损退市，虽然不能完全将春兰的陨落归罪于陶建幸的多元化实践，但是春兰的多元化经营的的确确是造成春兰从明星股到退市的主要原因。春兰发布的公告将企业经营不善归结于销售制度转变带来的阵痛，其实是顾左右而言他。而结合春兰来探讨企业多元化经营的两面性，对于中国的企业家来说则有着更大的意义。
1、行业研判与多元化的时机选择
在上个世纪80年代到90年代初，春兰空调可以说是中国空调行业的象征，一如今天的格力和美的。1994年春兰空调成为中国最大的空调生产基地，跻身世界七强。但是在春兰空调占据中国空调业龙头老大的高位一览众山小的时候，陶建幸却对中国的空调业有了自己的看法，在他看来，中国的家电行业必然是以多元化经营为发展方向的，专注于某一个领域的结果要么是倒闭灭亡，要么是苟延残喘艰难度日。
基于这样的一个判断，陶建幸带领春兰走上了多元化经营之路，从1995年春兰推出第一个五年计划开始，就高举多元化大旗，立足空调产业进行产业扩张，经营触角延伸到冰箱、摩托车、卡车、高能电池等多个行业，
如果单纯从陶建幸的战略思考逻辑来看，春兰的多元化是没有问题的。但问题的关键在于企业要多元化必须基于对行业的正确研判和多元化时机地选择。从今天来看，陶建幸对于中国家电行业的大势研判是错误的。在春兰走上多元化道路之后的10多年来，格力专注于空调事业并取代了当初春兰的霸主地位，美的也只是在家电领域形成了多个产品类别和系列，并且在自己的核心领域取得了相对优势。这些企业并没有出现陶建幸所欲言的倒闭灭亡，甚至连艰难度日都没有;相反，倒下的确是春兰这样的三心二意者。
从战略管理的角度来看，系统分析行业发展的趋势和前景，对于企业战略决策至关重要。只有正确地看到了行业发展的前景，才能够带领企业走上正确的道路。可以说对行业发展的研判直接导致了陶建幸的战略选择，间接带来了春兰今天的窘境。
★ 创业板退市制度
★ 食品经营承诺书
★ 公文公告格式范文
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